第七章 营运资金解说.ppt

第七章 营运资金 本章基本内容 第1节 营运资金的含义与特点 第2节 现金 第3节 应收账款 第4节 存货 第1节 营运资金的含义与特点 一、含义 二、特点 三、营运资金管理的重要性 四、营运资金管理原则 五、营运资金政策的研究 一、含义 营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。 流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括现金、有价证券、应收账款和存货等。 流动负债是指将在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用等。 二、特点 （一）流动资产的特点 1、投资回收期短 2、流动性强 3、具有并存性 4、具有波动性 （二）流动负债的特点 1、速度快 2、弹性大 3、成本低 4、风险大 二、特点 （三）营运资金的特点 流动性强 具有波动性 具有变动性 资金的来源灵活多样 三、营运资金管理的重要性 1、企业现金流量预测具有不准确性，且企业日常现金流入和现金流出的具有非同步性。 2、营运资金周转是整个企业资金周转的依托。 3、营运资金在企业资金总额中所占的比重很高。 4、营运资金管理水平决定着财务报表所披露的企业形象。 四、营运资金管理原则 1、根据经营状况，合理的确定营运资金的需要数量 2、在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 3、加速营运资金周转，提高资金的利用效果 4、合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力 五、营运资金政策的研究 （一）营运资金持有政策 （二）营运资金筹集政策 （二）营运资金筹集政策 1、流动资产的分类（按用途划分） 2、流动负债的分类（按用途划分） 3、筹资政策 流动资产的分类 临时性流动资产 是指那些受季节性、周期性影响的流动资产（如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款等）。 永久性流动资产 是指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的，用于满足企业长期稳定需要的流动资产。 流动负债的分类 临时性负债 是指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债。 自发性负债 是指直接产生于企业持续经营中的负债。 筹资政策 （1）配合型筹资政策 （2）激进型筹资政策 （3）稳健性筹资政策 配合型筹资政策 对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要； 对于永久性流动资产和固定资产（统称“永久性资产”），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。 激进型筹资政策 临时性负债不但要解决融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。 稳健性筹资政策 临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。 第2节 现金 一、现金的持有动机与成本 二、最佳现金持有量 一、现金的持有动机与成本 （一）现金的持有动机 1、交易动机 2、预防动机 3、投机动机 （二）现金的成本 1、持有成本 2、转换成本 3、短缺成本 二、最佳现金持有量 （一）成本分析模式 （二）存货模式 （一）成本分析模式 1、图表 2、具体步骤 3、例题 1、图表 机会成本：是指因持有现金而丧失的再投资收益。 机会成本=现金持有量×有价证券利率（或报酬率） 2、具体步骤 根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值 按照不同现金持有量即有关成本资料编制最佳现金持有量测算表 在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量 某企业现有A、B、C、D四种现金持有方案，有关成本资料如表所示： 最佳现金持有量测算表 结论： 通过比较分析可知，C方案相关总成本最低，因此企业持有300000元的现金时，各方面的总成本代价最低，300000元为最佳现金持有量。 （二）存货模式 1、假设前提 2、计算公式 3、例题 1、假设前提 企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小 企业预算期内现金需要总量可以预测 现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足 证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉 2、计算公式 T为一个周期内现金总需求量； F为转换有价证券的固定成本； Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量）； K为有价证券利息率（机会成本）； TC为现金管理相关总成本。 则：现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本 TC=(Q/2)K+(T/Q)F 即持有机会成本及固定性转换成本相等时，现金管理的相关总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量。 Q=(2TF/K)1/2 TC=(2TFK)1/2 某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按３６０天计算），需要现金４００万元，现金与有价证券的转换成本为每次４００元，有价证券的年利率为８