第2章资产类别与金融工具讲义.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * Developed in the 1970s to help liquidity of financial institutions 在20世纪70年代，提供金融机构的流动性 Proportional ownership of a pool or a specified obligation secured by a pool 代表某贷款池或有担保的某贷款池的一定 比例的所有权 Market has experienced very high rates of growth 市场已经经历高的增长率 Mortgages and Mortgage-backed Securities抵押贷款与抵押支持证券 Figure 2.8 Mortgage-backed Securities Outstanding抵押支持证券余额 Equity Markets 股权市场 Common stock普通股 Residual claim剩余索偿权 Limited liability有限责任 Preferred stock优先股 Fixed dividends – limited固定利息-有限 Priority over common优先于普通股 Tax treatment税收政策 Depository receipts存托凭证 Figure 2.9 Stock Market Listings股市行情 Track average returns: 全球股票指数比较 Comparing performance of managers 管理人员的业绩比较 Base of derivatives 衍生品的基础产品 Uses of Stock Indexes 股票指数 Representative? Broad or narrow? How is it weighted? 价格加权 价值加权 Factors for Construction of Stock Indexes股票指数构成的因素 Construction of Indexes股票指数的构成 How are stocks weighted?股票如何加权 Price weighted (DJIA)价格加权指数 Market-value weighted (SP500, NASDAQ) 市值加权指数（标准普尔500） Equally weighted (Value Line Index) 等权重指数 价格加权指数 假设道琼斯平均工业指数只包含两只股票。比较每只股票一股的投资组合的价值变动和价格加权指数，股票ABC最初为每股25美元，涨到每股30美元。而股票XYZ最初为每股100美元，但跌到每股90美元。 无股票分拆时的价格变化 投资组合： 初始价值=25+100=125 期末价值=30+90=120 投资组合价值变化=（120-125）/（125）=-4% 指数： 初始指数=（25+100）/2=62.5 期末指数=（30+90）/2=60 指数变化=（60-62.5）/（62.5）=-4% 有股票分拆时的价格变化（股票XYZ10送10） 投资组合： 初始价值=25+50=75 期末价值=30+45=75 投资组合价值变化=（75-75）/（75）=0% 指数： 初始指数=62.5 期末指数=（30+45）/2=37.5 指数变化=（37.5-62.5）/（62.5）=-40% ？ 采用价格加权时，如遇股票分拆，必须调整除数 解出： 因此分拆后的指数=（30+45）/1.2=62.5 所以，指数的变化率为0% 当考虑股票的发行量或流通量时，采用加权股价指数 基期加权股价指数（拉斯贝尔加权指数Laspeyre Index） 计算期加权股价指数（派氏加权指数Paasche Index） 几何加权股价指数（费雪理想式Fisher’s Index Foumula） Examples of Indexes – Domestic美国国内股票指数的样例 Dow Jones Industrial Average (30 Stocks) 道琼斯工业平均指数（30只股票） Standard Poor’s 500 Composite 标准普尔500指数 NASDAQ Composite纳斯达克综合指数 NYSE Composite纽约证交所综合指数 Wilshire 5000威尔夏5000指数 Figure 2.10 Performance of Major Stock Indexes:01/26/06主要股票指数的市场表现 Examples of Ind