第七章有效市场假说重点介绍.ppt

金融市场学第几章 第七章有效市场假说 故事一 有位经济学教授，有一次他带着他的学生在路上走走着走着，忽然看见前面地上有一张百元大钞躺在那里。学生要去拣那张钱，教授制止他说，“你别拣，那是一张假钞。”学生不信，还是走过去，拣起来一看，果然是一张假钞。他觉得奇怪，便问自己的老师，“您何以知道那是一张假钞呢？”经济学教授的回答是：“如果它是一张真的钞票，它早就被人拣走了。” 故事二 王戎七岁，尝与诸小儿游，看道边李树多子折枝，诸儿竞走取之，唯戎不动，人问之，答曰：“树在道边而多子，此必苦李。”取之，信然。 本章框架 有效市场假说的内涵 有效市场假说的实证检验与争论 第一节 有效市场假说的定义和分类 一、有效市场假说的定义 Fama： 价格充分反映了 可获得的所有信息。 有效市场的定义 如果一个资本市场在确定证券价格时充分、正确地反映了所有的相关信息，这个资本市场就是有效的。 正式地说，该市场被称为相对于某个信息集是有效的…如果将该信息披露给所有参与者时证券价格不受影响的话。 更进一步说，意味着根据(该信息集) 进行交易不可能赚取经济利润。 《新帕尔格雷夫大辞典》的解释：“若资本市场在证券价格形成中充分而准确地反映全部相关信息，则称其为有效率。规范言之，若证券价格并不由于向所有证券交易参与者公开了信息集Φ而受到影响，那么就说该市场对信息集Φ是有效率的。而对信息集Φ有效率意味着以