第8章股价指数、术语剖析.ppt

第8章 股票价格指数 的国际比较 学习目标 掌握股票价格指数的含义 掌握股票价格指数的几种计算方法 了解世界主要股价指数及其特点 了解中国现行股价指数的种类 分析中外股价指数的共性和个性特征 8.1 股票价格指数概述 8.1.1 股票价格指数的基本涵义 其概念：是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标，简称股价指数。 其功能：一是直接反映股市平均股价走势；/股市人气聚散的征兆；揭示大户试图造市的动向，体现多空双方实力和心态。 二是国民经济的“晴雨表”，/反映所处经济周期的阶段、证券市场与借贷市场的关系、利率汇率等经济指标是否适度。 其分类：按照股市涵盖股票数量和类别不同，可以把指数分为 综合指数：是指在计算股价指数时将某一交易所上市的所有股票市价升跌都计算在内的指数。/如纽约证交所综指、上证综指。 成份指数：仅选择部分具有代表性的股票市值作为标的指数。世界大多数指数都是成份指数，/如道·琼斯指数、上证180指数。 分类指数：选择具有某些相同特征的股票作为目标股计算的指数，/如金融股指数、工业股指数。 8.1.2 股票价格指数的编制要求 股票价格指数一般具有客观性、准确性、代表性和敏感性的特征。为反映这些特征，在编制过程中应符合如下要求： 1）要正确选择若干种股票作为计算对象。样本股票要有典型性、普遍性和影响力。/可考虑其行业分布、市场影响力、适当数量、股票等级 。 2）要采用恰当的计算方法进行科学地编制计算：计算方法要有较高的适应性，能对变化中的股市作出相应的调整和修正，/保证股指的高敏感性。 3）要有科学的计算依据和手段：计算口径一般以交易所收盘价为依据。/并随着计算手段的完善、计算时间间隔的宿短而调整，使股指更准确、客观。 4）选好计算股价指数的基期：基期应有较好的代表性和均衡性，能反映正常情况下股市的均衡水平，/据此计算的股指才能真实反映股市活动的全貌。如香港恒生指数以1964年7月31日为基期，而上证30指数以1996年1月月的平均流通市值为基期。 8.1.3 股价指数的编制方法 其基本思路：是报告期股价与某一基期相比的 相对变化指数。编制时先定某一时点为基期，基 期值一般为100，然后用报告期股价与基期股价相 比而得。 （1）简单算术平均法。即在计算出采样股票个别价格指数的基础上加总求其算术平均数。 其计算公式为： 式中P：股价指数 P0i（i＝1，2，…，n）：基期第i种股票价格 P1i（i＝1，2，…，n）：报告期第i种股票价格 n：股票样本数 例：四种股票交易资料表8-1 由表8-1可计算股价指数P P=[（8/5+12/8+14/10+18/15）*1/4]*100 =142.5 说明报告期的股价比基期股价上升42.5 个百分点. （2）综合平均法。即分别把基期和报告期的股价加总后，用报告期股价总额除以基期股价总额，其计算公式为： 由表8-1可计算股价指数P P=[8+12+14+18/5+8+10+15]*100 =136.8 说明报告期的股价比基期股价上升36.8 个百分点. 以上两种方法都未考虑由于各种采样股 票的发行量和交易量的不同,而对整个股市股 价的影响不一样等因素,因而计算的指数不够 准确.为此需加入权数:交易量或发行量. 8.1.3 股价指数的编制方法 （3）加权综合法。根据权数不同，计算公式有： 以基期交易量（Q0i）为权数 由表8-1可计算股价指数P (以报告期交易量为权重) P=[(8*1500+12*900+14*700+18*800)/ (5*1500+8*900+10*700+15*800)]*100 =139.47 说明报告期的股价比基期股价上升39.47 个百分点. （4）加权几何平均法。即以交易量或发行量作为权数，其计算公式为： 此公式对前几个公式进一步修正,称为费雪理想公式.其缺点是样本股票增资除权时修正很困难,目前使用较少. 8.2 国际主要股票价格指数 8.2.1 道·琼斯股价平均指数 道·琼斯股票价格平均指数，简称道·琼斯指数，是世界上影响最大的股票价格指数之一.1884年由公司创始人查理斯首创，最初只选用了铁路公司的11种股票，后逐渐增加，并扩大到其他行业，到1958年定为65种，所选用的代表性公司股票涉及工业、运输业、公用事业。 道·琼斯股价平均指数共分四组，即： （1）道·琼斯工业平均指数。美国30家最具影响 力的大工业公司的股票组成，如通用汽车、埃克 森石油等。这一指数基本反映股市价格变动情况。 （2）运输业平均指数。20家最有代表性的