第16章中央银行和联邦储备系统剖析.ppt

16-* 1-* 第十六章 中央银行 与联邦储 备系统 本章学习目标 在世界各国，中央银行都是金融市场最重要的参与者之一，它是负责货币政策的货币机构。为了理解中央银行在金融市场和整个经济中发挥的作用，我们必须了解中央银行是如何运作的。那么你知道是谁控制着中央银行并决定其行为？是什么推动中央银行采取行为？又是谁掌握着采取行动的权力？相信学习完本章之后你就会有答案了。 16.1 物价稳定目标和名义锚 物价稳定（price stability）一般被中央银行定义为低且稳定的通货膨胀水平。 通货膨胀（持续上升的物价水平） 增加经济生活中的不确定性 阻碍经济增长 使得未来的计划变得更困难 所以物价稳定对于经济的长期健康稳定增长至关重要，而成功的货币政策的一个核心要素就是使用名义锚，名义锚还可以限制时间不一致问题。 16.2 货币政策的其他目标 16.3物价稳定应该是货币政策的首要目标吗 长期来看，物价稳定会促进经济增长以及金融和利率的稳定，但是短期内物价稳定往往与高就业和利率稳定这两个目标相冲突。中央银行应该如何解决目标之间的冲突呢？ 物价稳定作为货币政策首要的长期目标 由于低而稳定的通货膨胀率可以促进经济增长，中央银行以及认识到物价稳定应该是货币政策首要的长期的目标。然而，由于产出波动也应该是货币政策关注的对象。因此物价稳定只应被视为长期的首要目标。试图在短期内保持相同的通胀水平而忽视外部条件，可能会导致产出的过度波动。 16.4 美国联邦储备体系的起源 拒绝建立中央银行 对集中权力的恐惧 对金融体系的不信任 缺乏最后贷款人 全国性的银行恐慌成为经常性事件 1907年的银行恐慌导致了银行大面积倒闭和存款人损失惨重 1913年的《联邦储备法》 精心的制衡体系 分散化 美国的惊天大秘密：谁拥有美联储 16.5 联邦储备体系的结构 联邦储备体系的结构及其与货币政策工具的关系 联邦储备银行 在12个联邦储备区各设有一家主要的联邦 储备银行，每一家联邦储备银行都是准公共 机构，其股东就是储备区内作为联邦储备体 系成员的地区私人商业银行。 12家联邦储备银行职责 支票清算 货币发行 回收流通中破损的货币 管理和发放本储备区内的银行贴现贷款 评估提出的合并方案和银行拓展业务的申请 充当工商界同联邦储备体系之间的媒介 对银行持股公司和州特许会员银行进行检查 搜集本地区经济发展状况的数据资料 组织本行的职业经济学家进行关于货币政策实施的专题研究 12家联邦储备银行参与货币政策实施的途径 联邦储备银行的董事制定贴现率 决定哪些银行可以得到贴现贷款 联邦储备银行的董事推选一名本储备区的银行家到联邦咨询委员会任职 12位联邦储备银行行长中的5位在联邦公开市场委员会中拥有1票表决权 成员银行 所有国民银行都必须是联邦储备体系的成员； 商业银行可选择加入。目前，38%的商业银行是成员； 1980年颁布的《存款机构放松管制和货币控制法》规定所有存款机构都必须在联邦储备银行保有准备金存款，服从相同的准备金要求，所有存款银行都可以平等地享有联邦储备体系提供的各种便利。 联邦储备理事会 联邦储备体系的最高领导层，总部在华盛顿特区； 每位理事都是由美国总统提名并经参议院同意后任命的，任期长达14年； 理事要求来自不同的地区，主席从理事中产生任期4年。 职责： 在货币政策制定方面发挥积极作用 法律赋予其一些同货币政策实施没有直接关系的职责 联邦公开市场委员会（FOMC） 每年举行8次会议，制定有关公开市场操作的决策，这一决策将影响货币供应量和市场利率。 联邦公开市场委员会会议 为什么联邦理事会主席才是真正的导演？ 联邦理事会主席通常还担任联邦公开市场委员会主席，他是美国联邦储备体系的发言人，并且同国会和总统进行商谈，实际上控制着美联储。历届主席都具有强烈的个性和人格魅力，掌握着相当大的权力。 16.6 联邦储备体系的独立性 央行独立性的两种类型 工具独立性：央行自主使用货币政策工具的能力 目标独立性：央行设定货币政策目标的能力 独立、客观的收入来源有助于保持其独立性 国会的影响 总统的影响 通过国会 任命理事 任命主席 16.7 欧洲中央银行的结构与独立性 欧洲中央银行体系拥有和美国联邦储备体系相似的结构，每个成员国均有一家中央银行，其执行委员会设在德国的法兰克福，其管理委员会由6名执行委员会成员和各国中央银行行长组成，负责制定货币政策。根据《马斯特里赫特条约》创建的欧元体系，其独立性强于美国联邦储备体系，因为他的特许证书通过立法无法改变。事实上，它是世界上独立性最强的中央银行。 成立时间 结构 主要职责 独立性 加拿大银行 1934年 董