第五章债券和股票的定价剖析.ppt

第五章 债券和股票的定价 第一节 债券的定价 债券是借款人承担某一确定金额债务的凭证。 未来支付该笔款项，借款者同意在约定的日期支付利息和本金。 一、债券的定价 （一）纯贴现债券（pure discount bond)或（零息债券） （二）平息债券 （三）金边债券（永久公债） 二、与债券价格有关的因素： （一）利率与债券价格的关系 例：面值100元，票面利息率8％，期限3年的债券在市场利率为6％时的价值： 债券情况不变，但市场利率变为10％时债券的价值： 债券价格与市场利率呈反比 （二）到期收益率(Yield to Maturity YTM) YTM衡量的是购买债券并持有到期所得到的平均年收益率。 YTM是使债券未来现金流量的现值与其市场价格相等的折现率。 YTM通过下式解出： 例：设债券的期限为3年，面值1000元，票面利率8％，每年付息一次。 该债券的市场价格为：932.22元 YTM： 解出YTM≈10.76% 第二节、股票的价格 一、几类股票的定价 股票的价值为股票持有期内所得到的全部现金收入 （含股票转让的现金收入）的现值之和。 DIVt＝t期现金股利 n＝