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第二章 债券 债券的定义 债券是发行人（包括政府、金融机构、公司等经济组织）为筹集债务资本而按法定程序发行的、并约定还本付息的一种有价证券或凭证。 债券与其他有价证券相比有两个显著的特点： ①有相对固定的偿还期 ②在偿还期内获得的现金流相对固定（所以称为固定收益证券） 什么是债券的净价交易？ 净价交易是指在现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。在净价交易条件下，由于交易价格不含有应计利息，其价格形成及变动能够更加准确地体现债券的内在价值、供求关系及市场利率的变动趋势。 结算价格=净价成交价格+应计利息额。 债券122009，票面利率9％,现价106.25，应计利息2.638，投资人如果以106.25买入，那么成交价为106.25+2.638＝108.89,应计利息2.638是这么得出的：债券距离上次付息107天，??? 应计利息＝107*9/365 沪市债券市场报价形式 沪市国债指数 沪市企业债券价格指数 沪市公司债券价格指数 债券的基本特性 1、权利性：利息请求权、偿还本金请求权、财产索取权、其他权利； 2、有期性； 3、灵活性：发行主体的灵活性和发行决策的灵活性； 4、稳定性：债券收益和债券价格稳定性； 股票与债券比较 我国债券的主要类型 1、国家债券：有国库券、国家建设债券等； 2、国家代理机构债券：主要有基本建设债券、重点企业债券，用于筹集建设资金； 3、金融债券:主要是政策性银行发行； 4、企业债券：一类是重点企业债券、地方企业债券、企业短期融资券，第二类是地方投资公司债券、住宅建设债券，第三类是可转换公司债券； 5、国际债券：有商业银行、信托公司、财政部发行的外币债券； 政府债券 政府债券是国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。 从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质。 从功能上看，政府债券最初仅仅是政府弥补赤字的手段，现在政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共事业开支的重要手段，并逐渐具备了金融商品和信用工具的职能。 政府债券的特征 第一，安全性高； 第二，流通性强； 第三，收益稳定； 第四，免税待遇。 中央政府债券 中央政府债券是由中央政府承担还本付息责任的债务凭证，也称为国债。 按照不同的标准分为不同的种类。 （1）按偿还期限分，国债通常分为短期国债、中期国债和长期国债。 （2）按国债的使用方向划分，国债可以分为赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债。 （3）按流通与否划分，分为流通国债和非流通国债。 （4）按发行本位划分，分为实物国债和货币国债。 地方政府债券 （1）地方政府债券是地方政府根据本地区经济发展和资金需要状况，以承担还本付息责任为前提，向社会筹集资金的债务凭证。 （2）地方政府债券按资金用途和偿还资金来源分类，通常可以分为一般债券（普通债券）和专项债券（收益债券）。 我国债券的种类—国债 1、凭证式国债：国家储蓄债券，以凭证式国债收款凭证记录债权，可记名、挂失、提前兑付，不能上市流通； 2、计账式国债：以电脑记账方式记录债权，无纸化发行和交易，可记名、挂失； 3、定向债券：由财政部向养老基金、保险基金定向募集； 4、特别国债：满足特别目的需要而发行，如补充国有商业银行资本金不足发行特别国债2700亿元，又如组建国家外汇投资公司的资本金，发行特别国债收购2000亿美元外汇储备； 5、专项国债：如1998年财政部向四大国有商业银行发行1000亿元10年期附息国债，专项用于基础设施建设。 金融债券 （1）所谓金融债券，是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 （2）金融债券的管理受制于特别法规。其特殊性表现在：一是期限较短；二是为实现金融宏观调控而发行。 （3）金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高，金融债券因此通常被认为是收益性、安全性、流动性协调较好的投资工具。 我国的金融债券 1、政策性金融债券：政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农发行）为筹措贷款资金而向中资商业银行、保险公司、城市商行、农信社、邮储发行的债券； 2、特种金融债券：经人行批准，1995年，由部分金融机构发行，所筹资金专门用于偿还不规范证券回购业务造成的债务； 3、央行票据：由人民银行发行的用来对冲货币发行的短期债券。 公司债券 就发行主体而言，公司债券是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。 1）信用公司债： 一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保证券范畴。 2）不动产抵押公