第九讲政府债务综述.pptVIP

第九讲 政府债务 教学内容 一、政府债务的概念及其分类 1、政府债务的概念界定 2、公共风险视角的政府债务分类 3、会计学视角的政府债务分类 1、政府债务的概念界定 债:是按照约定的条件，在当事人之间产生的特定的权利义务关系，享有权利的人是债权人，负有义务的人是债务人。 政府债务 债权人----投资者 债务人----政府 政府债务：是政府凭借其信誉，按照有偿原则，以债务人身份筹集财政资金的一种信用方式。 债券要素 1、票面价值（本金数额） 2、偿还期 3、付息期 4、票面利率 5、发行人名称 国债的特征 有偿性——以还本付息为条件 灵活性——是否发行、利率高低、发行多少、期限长短 自愿性——购买建立在自愿基础上 为什么要发行国债？ 1．弥补财政赤字 （1）增加税收——受经济发展状况制约 ，遭到纳税人的反抗。 （2）财政发行——流通中货币量凭空扩大，导致通货膨胀。 2．筹集建设资金 （1）发行国债可克服财政资金困难 （2）将国债资金投向基础产业 3．调节经济运行 （1） 经济过热——增加公债发行，缩小有效需求 经济停滞——增加偿还和投资，刺激总需求 （2） 金融过度膨胀——发行国债，减少流通中货币量 金融过度紧缩——偿还国债，增加货币供给量 链 接 我国解放后国债发行的三个阶段 （1）1950年——“人民胜利折实公债” （1分）=（人民币2.6元） （2）1954年~1958年——“国家经济建设公债” （3）1981~至今——“ 无记名国库券” 连续发行国债 政府承担的现时义务体现为政府的直接债务。 根据政府的现时义务是否得到法律或者合同的确认，可以将其区分为显性直接债务和隐性直接债务。 政府承担的未来义务体现为政府的间接债务，也称或有债务（contingent debt）。 根据政府的未来义务是否得到法律或者合同的确认，又可将其区分为显性或有债务和隐性或有债务。 显性直接债务 隐形直接债务 显性或有债务 隐形或有债务 Polackova(1998)的财政风险矩阵：表9-1 李萍和许宏才(2006)政府债务矩阵:表9-2 注意点 政府隐性担保与显性担保在对象方面存在很大的重叠，不同之处在于，对于相同的对象，如果担保有法律规定，则构成显性债务；超过法律规定的担保要求，则构成政府的隐性债务。 注意两项隐性或有债务 针对国有部门私有化过程中的债务清理。 中央财政对中央银行的隐性担保。 3、 会计学视角的政府债务分类 会计学意义上的政府债务，实际上对应于政府显性直接债务 内债~外债 内债：政府在本国境内发行的公债，其认购主体是国内法人和本国公民，债权人为金融机构、机关团体、企业和居民个人，其发行与偿还一般以本国货币为计量单位。 外债：本国政府在境外举借的债务，债权人可以是外国政府、国际金融组织、外国银行、外国企业、团体组织和个人，通常以债权国通货为计量单位，也可以以双方同意的第三国通货作为计量单位。 国家借款~发行债券 国家借款是最原始的举债形式，它具有手续简便、成本费用较低等优点，因此现代国家在举借外债和向本国中央银行借债时仍主要采用这一方式。但借款通常只能在应债主体较少的条件下进行，不具有普遍性。 发行债券具有普遍性、法律保证性以及持久性等特点，应用范围较广，效能较高，因此对公众和企业的借债主要采用发行债券的方式。发行债券的主要缺陷是成本较高，需要有发达的信用。 短期、中期和长期公债 短期公债多指1年以内到期的公债，其特点是周期短、流动性强，近似货币。 中期公债一般指1年以上10年以内的债券。它与短期和长期公债相配合，有利于吸收资金，既可以用来弥补财政赤字，又可以作为重点建设资金的来源。 长期公债是指期限在10年以上的公债，一般用于特大的经济建设项目或应付突发事件。 可转让公债~不可转让公债 可转让公债，也称上市公债，是指能够在证券市场上自由流通买卖的公债。认购者可以根据资金需求和市场行情随时兑现公债或转让给他人，从而满足投资者的流动性要求，降低其机会成本，因此特别受欢迎。 不可转让公债指不能在证券市场上自由买卖的公债，只能由政府到期还本付息。由于其流动性差，投资的机会成本比较高，所以推销余地不大，在公债中所占比重较低。 其他分类方法 按公债发行性质的差异，可以分为强制公债和自愿公债 按公债利率的确定方式，可以分为固定利率公债、市场利率公债和保值公债； 按公债的计量单位，可以分为货币公债、实物公债、折实公债等。 二、 债务偿还能力与债务负担 1、借新还旧与债务偿还 2、利息支付的税收负担 3、以通货膨胀的方式拒绝偿还债务 1