第六章债券基本知识综述.pptVIP

债券基本知识 前期知识的回顾 1.债券的概念 债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 2.债券的种类 发行主体、付息方式、期限长短等分类标准 一、可转换债券 （一）定义 可转换债券是指发行人依照法定程序发行的，在一定期限内依照约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。 （二）特征 1.兼有公司债券和股票的双重特征。 2.具有双重选择权：转换权和赎回权 一、可转换债券 （三）可转换债券的构成要素 1.发行可转换债券的条件 最近三个会计年度，加权平均净资产收益率不低于6%；发行本次可转债后，累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%；最近三个会计年度的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息。 2.转换期限、转换比例和转换价格 （1）可转换债券的期限最短是一年，最长是6年，自发行之日起，6个月后可转换为股票。 （2）转换比例是指一定面额可转换债券转换成普通股的股数 转换比例=可转换债券面值/转换价格 （3）转换价格是指可转换债券转化成股票的价格。 转换价格=可转换债券面值/转换比例 3.赎回条款和回售条款 赎回是指发行人在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。 回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到一定幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将所持可转债卖给发行人的行为。 提前赎回条款：在本期可转债转股期内，如果公司A股股票连续20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)，公司有权按照债券面值103%(含当期计息年度利息)的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。任一计息年度本公司在赎回条件首次满足后可以进行赎回，首次不实施赎回的，该计息年度不应再行使赎回权。 案例： 南山转债发行人于2009年8月11日公告：董事会于通过《关于行使“南山转债”提前赎回条款的议案》：根据赎回条款的约定，公司A股股票自09年7月14日至8月10日已连续20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格(8.42元/股)的130%(含130%)，已触发可转债的提前赎回条款。经公司董事会全体董事审议，决定行使“南山转债”的提前赎回权，全部赎回截至赎回日尚未转股的“南山转债”。 （四）可转换债券的价值计算 1.理论价值 不可转换债券价值： 可转换债券价值： 两者的区别在于F和CV的区别 例题1 不可转换债券柳化债券的面值为100元，发行期限为5年，假设票面利率为1.8％，每年付息一次，若投资者要求的收益率是5％，计算柳化债券的理论价值？ 2. 转换价值的计算 转换价值是可转换债券实际转换时按转换成普通股的市场价格计算的理论价值。 CV=P0R P0普通股的市价，R：转换比例 （五）转换价值计算的两个思考问题 股票价格和可转换债券的价值是什么关系？ 第二个问题 如果可转换债券价格低于其转换价值，会出现什么问题？ 二、债券投资收益的计算 （一）到期收益率 1. 贴现债券到期收益率的计算 （1）发行价格的计算 其中，P0 是发行价格，V是债券面值，d年贴现率（360天计算），n债券期限 （2）到期收益率的计算 例题 唐钢转债面值1000元，期限180天，以9.5%的贴现率公开发行，到期收益率是多少？ 2. 息票债券到期收益率的计算 （1）现值法 （2）近似法 例题 某10年期债券面值1000元，票面利率10%，现在市场价格900元，则该债券的到期收益率是多少？ 3. 一次还本付息债券到期收益率 （二）持有期收益率 持有期收益率指投资者持有债券期间的利息收入与资本损益占债券买入价格的比率。 1. 贴现债券的持有期收益率 第一步：计算卖出价格 第二步：计算持有期收益率 例题 某90天贴现债券面值100元，发行价97元，距到期日还有30天，市场价格是6.5%，该债券的持有期收益率是多少？ 2. 息票债券持有收益率 例题 某10年期债券面额1000元，票面利率10%，当前市场价格1050元，距到期日还有5年，求该债券持有期收益率？ 3. 一次还本付息债券持有期收益率 例题 某零息债券面值为１０００元，期限为２年，某投资者于发行之日以７６０元的价格买入，在持有债券1.5年后以920元的价格卖出，则持有期收益率为： 作业 1.有一贴现债券，面值是100元，期限是90天，以8%的贴现率发行。某投资者买入后，持有至期满，请问到期收益率是多少？ 如果距到期日还有45天时，该贴现债券的市场折扣率是6%，此时的持有期收益率是多少？ 2.某10年期债券面值100元，票面利率12%，现在市场价格95元，则该债券的到期