金融工程第2章综述.ppt

表2-3 远期合约与期货合约的比较 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 * 合约通常在到期前会被平仓 交易双方间的私下合约 交易所内的标准合约 非标准化 标准化 通常只有单一交割日 有一系列的交割日 在合约到期时结算 每日结算 通常会发生实物或现金交割 远期合约 期货合约 有信用风险 几乎没有信用风险 外汇报价 期货报价总是以一种外币所对应的美元数量为单位。 远期报价永远同即期市场报价一样。这意味着对于英镑、欧元、澳元和新西兰元，远期报价为每单位外币的美元数量。其他货币 (如加元和日元)用每一美元的外币数量来进行报价。 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 * * * * * * * * * * 16 17 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 第 2章期货市场的运作机制 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 * 要点 期货合约 期货交易 期货价格 远期与期货 期货合约 适用于多种类别的资产 在交易所进行交易 合约需要规定： 交割的资产种类 交割地点 交割时间 每日结算 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 * 表2-2 2010年5月26日CME集团的原油期货合约的报价 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 * 开盘价 最高价 最低价 结算价格 变化量 成交量 未平仓 数量 2010年7月 70.06 71.70 69.21 71.51 2.76 6,315 388,902 2010年8月 71.25 72.77 70.42 72.54 2.44 3,746 115,305 2010年12月 74.00 75.34 73.17 75.23 2.19 5,055 196,033 2011年12月 77.01 78.59 76.51 78.53 2.00 4,175 100,674 2012年12月 78.50 80.21 78.50 80.18 1.86 1,258 70,126 期货合约要点 每日结算； 期货头寸的平仓涉及一个相反的交易； 绝大多数合约在到期之前会被平仓。 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 * 图2-1 随着交割日期临近，期货价格和即期价格之间的关系 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 * Time Time (a) (b) 期货价格 期货价格 即期价格 即期价格 保证金 保证金是指投资者通过他/她的经纪人而缴存的现金或可交易证券。 保证金账户的余额根据每日结算情况相应调整。 保证金将合约违约导致损失的可能性降到最小。 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright ? John C. Hull 2012 * 期货交易例子 (P20-21) 某投资者于6月5日持有两份12月份到期的黄金期货多头合约 合约规模为100盎司黄金 期货价格为1250美元 初始保证金为每份合约6000美元（总计12000美元） 维持保证金为每份合约4500美元（总计9000美元）