北京大学房地产金融讲义__第二讲_房地产企业权益融资：上市教材.ppt

寻租代理 与精准投放 规则取胜？ 非规则取胜？ 案例分析2——顺发恒业借壳上市 金融街控股股份有限公司的前身是重庆华亚现代纸业股份有限公司，成立于1996年6月18日，其主营业务为纸包装制品、聚乙烯制品、包装材料等。 金融街集团是北京市西城区国资委全资拥有的以资本运营和资产管理为主要任务的全民所有制企业。 案例分析3——金融街借壳上市 1999年12月27日，原重庆华亚的控股股东华西集团与北京金融街集团签订了股权转让协议，华西集团将其持有的4869.15万股（占股权比例的61.88%）国有法人股转让给金融街集团； 2000年1月15日，财政部批准了该股权转让行为；2000年4月6日，中国证监会批准同意豁免金融街集团要约收购义务； 2000年4月12日，金融街控股、金融街集团及华西集团就股权转让事宜分别在《中国证券报》上进行了公告； 2000年5月24日，金融街集团在深圳证交所办理了股权过户手续。至此，公司第一大股东就由华西集团变更为金融街集团，基本完成了股权转让过程。 2000年5月15日，股东大会审议批准了《资产置换协议》，协议主要内容为：金融街控股将所拥有的全部资产及全部负债整体置出公司，金融街集团按照净资产相等的原则将相应的资产及所对应的负债置入公司，置入净资产大于置出净资产的部分作为金融街控股对金融街集团的负债，由金融街控股无偿使用３年。 金融街控股整体资产置换完成后，全面退出包装行业，主要从事房地产开发业务。 此后，金融街控股于2000年5月27日进行了股本变动，总股本变更为125906400股。公司注册资本也从7869.15万元变更为12590.64万元。同时进行了董事会改组。2000年8月8日，公司名称由“重庆华亚现代纸业股份有限公司”变更为“金融街控股股份有限公司”，公司股票简称由“重庆华亚”变更为“金融街”。 2001年4月，金融街控股将注册地由重庆迁往北京。至此，金融街控股除保留“重庆华亚”的股票代码外，完全变成了一个全新的公司。 评析 金融街的借“壳”上市，可以说计划周密，时间紧凑，干净利索。从股权转让、资产重组到公司迁址不到一年时间。 牢牢把控了控股地位。能否获得控股地位是借“壳”上市成功与否的关键因素。有些上市公司，其股权很分散，好象是典型的“壳”资源，但是关联关系十分复杂，借“壳”上市后难以真正获得控股地位。而金融街选择的“壳”是“一股独大”，这样让大股东放弃控股地位似乎很难，但是一旦谈判成功，获得的控股地位也是坚不可摧。 上市时机选择恰到好处。一方面，金融街借“壳”上市之时，正处于中国房地产行业的上升期，发展形势非常好。特别是北京和上海在房地产行业独具区域优势。另一方面，恰逢北京申奥及中国加入WTO的冲刺阶段，政府在城市规划等方面的决策，为金融街确定发展目标提供了良好的政策保障。随着申奥的成功和中国顺利加入WTO，金融街迎来了辉煌的发展前景。金融街借“壳”上市后迅速将注册地从重庆迁至北京，充分证明了他们的远见卓识。 战略目标集中，主营业务突出。借“壳”上市后，金融街甩掉了几乎所有与房地产开发不相关的业务，专心致志做房地产开发。另外，与其他房地产企业“全面撒网”的做法不同，他们“将鸡蛋全部装在了一个篮子里”，将绝大部分资金都押在了金融街地块的项目上。这当然要冒一定的风险，但是金融街控股享有金融街区域的独家土地开发权，这也是其敢冒如此风险的理由。据悉，公司在金融街区域的土地储备超过了１００万平方米，可供公司进行５年的滚动开发。 谢谢！ * * 第二讲：房地产企业权益融资：上市 2010年9月23日 一、房地产金融学体系 二、房地产金融市场构成及其运行模式 三、我国房地产金融市场的发展 上讲回顾 本讲内容 3.1 房地产企业上市融资回顾 3.2 房地产企业上市的条件和流程 3.3 房地产上市公司的遴选 3.4 我国房地产上市公司治理结构统计分析 3.5 房地产企业上市融资与上市公司的监管与调控 3.6 房地产企业上市途径及案例分析 3.1 房地产企业上市融资回顾 一、历程回顾 1993年以前的开放阶段 1993-1999年上半年的明令禁止阶段 1999年下半年开始的解禁试点阶段 二、开放房地产企业上市的重要性 深化住房制度改革，满足不同层次住房消费的需要 优化企业和项目融资结构，规避市场风险的需要 改善现有房地产企业和上市公司形象的需要 海南1988—1993年房价走势 海南省房地产泡沫发展历程 1993-1998年：泡沫破灭期。1993年，国务院禁止国有银行资金进入房地产，泡沫破灭，全省出现烂尾楼600多栋，闲置土地18834公顷，积压资金800亿元。 1998-2006年：泡沫处置期。截止06年10月，全省累计处置闲置建设用地23353.87公顷，处置积压