期货_市场_基础_知识_预案.ppt

1885年法国期货市场产生 交易品种主要是白糖、咖啡、可可、土豆 1988年2月，法国商品交易所与法国金融工具期货市场合并为法国国际期货交易所(MATIF) 期权是一种选择权，可分为看涨期权和看跌期权两种。 互换主要包括：利率互换和外汇互换。 期货合约和场内交易的期权合约类似；远期和互换合约主要 是在场外交易。 在期货市场上通过套期保值规避风险的原理 1、同种商品的期货价格和现货价格走势一致 2、期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临而呈现趋同性 3、 投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件 套期保值者是为了转移而不是消灭风险，投机者、套利者是期货市场风险的承担者。 新品种恢复上市 目前共26个品种 新品种恢复上市 目前共26个品种 ? 我国《期货交易管理条例》规定： 　　　－　期货交易所不以盈利为目的，以全部财产承担民事责任，负责人由国务院期货监管机构任免。 　　　－　会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或其他经济组织。 第十章 期货市场风险监管与管理 期货市场风险识别 期货市场风险监管制度与机制 期货市场的风险管理 期货市场风险特征： （1）风险存在的客观性； （2）风险因素的放大性； （3）风险的可防范性。 第一节 期货市场风险识别 风险特征 期货市场风险管理的必要性： （1）有效的风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础； （2）有效的风险管理是减缓和消除期货市场对社会经济生活不良冲击的需要； （3）有效的风险管理是适应世界经济自由化和全球化发展的需要。 风险管理的意义 按照风险来源不同，期货市场的风险可分为市场风险、 信用风险、流动性风险、操作风险与法律风险。 按是否可控分为不可控风险和可控风险。不可控风险主要 是宏观环境风险和政策性风险；可控风险如管理风险和技 术风险等。 按投资者的期货交易环节分为代理风险、交易风险、交割风险 按风险产生的主体分为期货交易所风险、期货公司风险、 投资者风险、政府及监管部门风险 按期货市场风险的成因分为价格波动风险、杠杆效应风险、 非理性投资风险、市场机制不健全风险 风险类型 期货理论价公式 计算公式(以指数表示) 持有期利息为 　S(t)×r×(T－t)／365 持有期股息收入为 S(t)×d×(T－t)／365 持有期净成本为 S(t)×r×(T－t)／365-S(t)×d×(T－t)／365＝S(t)×(r－d)×(T－t)／365 其中：t为所需计算的各项内容的时间变量； T代表交割时间。这样T－t就是t时刻至交割时的时间长度，通常以天为计算单位，而 (T－t)/365的单位是年； S(t)为t时刻的现货指数； F(t，T)表示T时交割的期货合约在t时的理论价格(以指数表示)； r为年利息率； d为年指数股息率。 F(t,T)＝S(t)+S(t)×(r-d)×(T-t)/365=S(t)[1+(r-d) ×(T-t)/365] 市场年利率为10%,指数年股息率为2%,当现货指数为1200点时,3个月后期货指数理论上是( ) A 1220 B 1224 C 1232 D 1240 答案：B 解析：法一：1200+1200*10%*3/12 -1200*2%*3/12=1224 法二：1200*[1+（10%-2%）*3/12]=1224 股指期货无套利区间 无套利区间，是指考虑了交易成本后，正向套利的理论价格上移，反向套利的理论价格下移，因此而形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损，因而将其命名为无套利区间。若将正向套利理论价格上移的价位称为无套利区间的上界，反向套利理论价格下移的价位称为下界，则只有当实际期货价高于上界时，正向套利才能进行；反之，只有当实际期货价低于下界时，反向套利才能进行。 假设TC为所有交易成本的合计数，则显然无套利区间的上界应为F(t，T)＋TC＝S(t)1＋(r－d)×(T－t)／365]＋TC；而无套利区间的下界应为F(t，T)－TC＝S(t)[1＋(r－d)×(T－t)／365]－TC。相应的无套利区间应为： 判断题考点 {S(t)[1+(r-d）×(T-t)/365]－TC，S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]+TC｝ 股指期货无套利区间 [例1]某股票组合与某指数构成完全对应，该组合的市值为100万，假定市场年利率为6%,且预计一个月后可收到