期货交易的对象预案.ppt

第二章 期货交易的对象 －－－－－期货合约 第一节 期货合约的概念 —、期货合约的含义 期货合约（Futures Contract），是指由期货交易所制订的、由交易双方在指定的交易所中按规定的交易规则达成的在规定时间和地点交割一定期货商品的标准化契约。 期货交易与现货交易有很大区别，而期货合约与现货合同是在两种不同交易机制下达成的两种截然不同的契约。 现货交易（Cash Transactions）又称为实物交易（Physical Transactions），是即刻或未来交付某种特定商品的销售或购买方式。交易双方就所交付商品的质量、数量和交货日期等达成的协议，称之为现货合同。 现货合同的种类很多，接交货和履行合同的时间划分，可分为即期交货合同和远期交货合同。 期货合约与远期现货合同相比虽有相似之处，即都规定在将来某一时间交割一定数量的货物，但两者之间的区别也是极明显的。 1、期货合约是在有组织的期货所内达成的而远期现货合同是在非正式的分散的现货市场上达成的。 2、期货合约是一个标准化的契约。期货交易的参加者只要就合同数量、交割月份和价格三项内容达成一致，合同即告成立。 3、期货合约的交易要严格遵循一定的规章制度。期货交易规则既详细，又非常规范。其目的就是要保障期货交易在公开、平等的竞争基础上进行。 二、期货商品的构成条件 期货上市品种的特点可以归纳为以下6点： （1）期货商品必须具备同质性。同质性指的是期货商品必须具备相同的品质特征，其用途、功能在本质上是单一的。商品的价值与用途有直接必然的联系。因此个性强的、具有品牌特征的商品是不能进行期货交易的。 （2）期货商品必须能够被标准化和分级。 （3）期货商品必须有竞争性的市场。期货商品的价格应该完全靠市场的供求关系决定。垄断性强的商品或有限价的商品是不能进行期货交易的。 （4）期货商品必须有大量的供给和需求。 （5）期货商品一般应是那些供求关系不稳定，价格波动较大的商品。 （6）期货商品必须是可储存的。可储存的是指期货商品能保存一定的时间而品质不变。 目前，现代国际期货市场上的上市品种主要有： 第二节 期货合约的内容及其交易方式 一、期货合约的内容 期货合约是交易所制订的标准化的契约（Standarized Contract）。合约的条款都是统一的、公开的，期货合约条款与一般现货合同的条款内容极为相似，但期货合约条款仍具有其自身的特殊性。 （一）数量条款 期货合约的数量条款是规定每一张期货合约的交易数量。合约的数量一般由交易所在推出期货合约时就确定不变了。如玉米、小麦、大豆的期货合约数量为5000蒲式耳。一张活牛的期货合约为44000磅；棉花的期货合约数量是50000磅；瑞士法郎的期货合约为12。5万；欧洲美元的期货合约是100万。 一张期货合约通常是最低的交易单位。在期货交易所内达成的交易数量是按合约的数量计算的。一张合约，俗称为“一手”。在进行期货交易时，交易双方确定的交易数量是若干张或若干“手”合约。因此一张合约的数量也被称为一个交易单位（Trading Unit）。 （二）品质条款 期货合约中的品质条款指的是交割等级（Delivery Grade），即合约规定允许实际交割的商品品级。对于每种期货合约，交易所都制订出一个基准品级（Basic Grade），期货交易则是按规定的基准品级进行交易，如芝加哥商品交易所（CBOT）的玉米期货合约的基准品级为2号黄玉米； 虽然期货合约规定一个基准的品级，并按基准品级进行交易，但是在交易者要求实际交割货物时，交易所允许实际货物的品质与期货合约的基准品级有一定的差异。 有的交易所指定检验机构对允许交割的实际货物进行严格的检查，并发给质量证书。持有质量检验合格证书的交易者才能进行实际货物的交割。 对于允许交割但与基准品级有出入的货物，都要按交易所的规定调整价格。如果所交货物品质低于期货合约的基准品级，交易所要对交货价格做一定的折扣（at a Price Discount），如果所交货物的品质高于期货合约的基准品级，交易时可以按溢价交割（at a Price Premium）。 （三）交割月份 期货合约的交割月份（Delivery Month）也称为合约月份（Contract Month），指的是依据期货合约交割实际货物的时间。绝大多数的商品和金融工具的期货合约规定，每年有4个到7个交割月份古每年合约规定的交割月份都是相同的，例如多数外汇、金融工具和股票指数的期货合约的交割月份为每年每个季度的最后一个月份，即3月、6月、9月和12月。有些金属期货合约的交割月份要多一些，几乎每个月都可以交割。 农产品期货合约