期货市场预案.ppt

期货市场学 陈新华 chenxinhua@ 上海期货交易所黄金期货标准合约 芝加哥期货交易所（CBOT）小麦期货合约 三、商品期货交易的特征 1.合约标准化 期货交易具有标准化和简单化的特征。进行期货交易的商品品级、数量、质量等都是预先规定好的，只有价格是变动的。 2.场所固定化 期货交易具有组织化和规范化的特征。期货交易是在依法建立的期货交易所内进行的，一般不允许进行场外交易，因此是高度组织化的。 3.结算统一化 期货交易具有付款方向一致性的特征。期货交易是由结算所专门进行结算的。交易双方互无关系，都只以结算所作为自己交易对手，只对结算所付财务责任，即在付款方向上，都只对结算所，而不是交易双方之间互相往来款项。 4.交割定点化 期货交易的对冲机制免除了交易者必须进行实物交割的责任，最终进行实物交割的只占很小的比例。期货交割必须在指定的交割仓库进行。 5.交易经纪化 期货交易具有集中性和高效性的特征。集中性是指，期货交易不是由合约的买方和卖方在交易所内直接见面进行交易，而是由场内经纪人代表所有买方和卖方在期货交易所内进行，交易者下达指令。 6.保证金制度化 期货交易具有高信用特征。这种高信用特征集中表现为保证金制度。 使期货交易具有“以小博大”的杠杆原理，吸引众多交易者参与； 为期货交易提供履约担保，确保交易者履约。 风险案例一 案例二 中航油事件 2004年11月30日 中航油公布石油期货亏损5.5亿美元，陈久霖被停职 2004年12月3日 新加坡政府召陈久霖及三董事协助调查 2004年12月8日 新加坡警方正式拘捕陈久霖 2004年12月14日 中航油新加坡公司停牌等待重组 2005年6月7日 中航油公告陈久霖可能以15项罪名被起诉 2005年6月9日 陈久霖第一次受审面临最多70年监禁 2005年12月5日 注资1.3亿美元中航油完成重组 2006年3月21日 陈久霖获刑；中航油重组方案获批 1997年,在亚洲金融危机中,陈久霖率领一名助手奉命出任中国航油总裁。当时,陈久霖只带了21.9万美元赴新加坡创业。  1997年，他被派接手管理中国航油(新加坡)股份有限公司。中国航油成立于1993年，最初两年亏损，之后又休眠两年。公司在陈久霖的管理下，一举扭亏为盈，从单一的进口航油采购业务逐步扩展至国际石油贸易业务，并于2001年在新加坡交易所主板挂牌上市。  公司上市之后，又从一个纯贸易型公司发展至工贸结合的实体企业，建立了以石油实业投资为龙头、国际石油贸易为增长点和进口航油采购为后盾的“三足鼎立”的发展战略。  2002年,在新加坡挂牌的中资企业当中,陈久霖以490万新元(约合人民币1600万元)的薪酬高居榜首,当时被新加坡人誉为“打工皇帝”。 中国航油的净资产由1997年的16.8万美元(28万新元)猛增至2003年的1.28亿美元，增幅高达761倍。  公司的经营业绩和管理机制被列为新加坡国立大学课程教学案例。公司也曾获颁新加坡上市公司“最具透明度”企业，并被美国应用贸易系统(ATS)机构评选为亚太地区“最具独特性”、“成长最快”和“最有效率”的石油公司。 　　2003年10月，陈久霖被《世界经济论坛》评选为“亚洲经济新领袖”。 　　 　 　 2004年，陈久霖因参与期权投机交易而令中国航油爆出巨亏5.5亿美元的丑闻被停职。 2007年2月6日，国资委在京宣布了关于中航油巨亏事件的处理决定：原中国航空油料集团公司（简称中航油集团）总经理荚长斌被责令 辞职，原中航油集团副总经理、中国航油（新加坡）有限公司（简称中航油）总经理陈久霖被“双开”。 7.商品特殊化 期货交易对期货商品具有选择性,许多适用于现货交易的商品,并不一定适用于期货交易。一般而言，商品能否进行期货交易，取决于四个条件: （1）商品是否具有价格风险，即价格是否波动频繁； （2）供需量大； （3）商品能否耐贮藏并运输； （4）商品的等级、规格、质量等是否比较容易划分。 1.期货交易与现货交易的区别 2.期货交易与远期交易的区别 3.期货市场与股票市场的区别 五、 期货交易的产生与发展 期权（Option），它是在期货的基础上产生的一种金融工具。这种金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内。