金融工程6期权交易策略2011(修改)程序.ppt

* 这是哪种交易策略使用时机买卖方式与盈亏平衡点 * 这是哪种交易策略使用时机买卖方式与盈亏平衡点 * 期权套利的发现之旅 * 20世纪30年代，开始有人从事权证套利交易 1960s，有人（ Thorp和Kassouf）采用数学和计算机方法第一次研究清楚了权证的套利关系，并且使用他们发现的套利关系，在短短的几年之间在相关领域挣取了20亿美圆的利润，1967年10月他们出版了一本该领域的专著《Beat the Market》,论述他们的方法 1973年, Black-Scholes模型正式发表，整个70年代大批对冲基金开始从事期权和可转债的套利 期权套利的发现之旅 * 　思想起点(Thorp和Kassouf) ： 　　一个认购权证到期期限为１年，现在权证的价格为10元,权证行权价格为18，股票价格为20元 策略1：卖出二张认购权证，买入一股股票， 　　 　分析策略１持有到期的盈亏情况 权证套利的思想轨迹 * 只要到期日股票价格落在区间（０，36），策略就可以盈利 可以观测到策略盈利的关键因素是： 　　权证的价格，股票价格的波动范围，当前的股票价格 　　权证和股票之间比率的选择 * 案例：1961年12月31日，Molybdenum公司的认购权证交易价格为$18，行权比率为1.0406,行权价格为$28.83,权证到期日1963-10-18,当时股票交易价格为$3