工程经济学34分析报告.pptVIP

第四章 投资方案评价和比选指标 为了评价和比较工程技术方案的经济效果，可以根据各方案寿命期内的现金流量计算有关判据，以确定方案经济效果的高低。这些判据有投资回收期、投资效果系数、净现值、将来值、年度等值和内部收益率等等。 当方案在技术上都可行，经济上也合理时，经济分析的任务就是从中选择最好的方案，有限的方案中并不一定包含着客观上最优的方案，所以要形成尽可能多的方案以及运用技术方面和经济方面的信息。 投资回收期 回收期是指用投资方案所产生的净现金收入补偿原投资所需要的时间长度。投资回收期的计算开始时间有两种，一种是从出现正现金流量的那年算起，另一种是从投资开始时（0年）算起。本书采用的是后一种计算方法。 投资回收期主要用来衡量一个项目方案的流动性而非盈利性，这种法曾被用来衡量方案的风险 小结 投资回收期得出了项目盈亏平衡所需要的时间，但没有考虑投资回收期后的现金流量 除了作为衡量投资回收快慢的标准，显示项目风险的大小，应尽量避免采用回收期做投资决策 净现值、将来值和年度等值 （一）净现值的计算 （二）净现值函数 （三）将来值 （四）年度等值 （五）基准贴现率（基准收益率） （一） 净现值的计算 净现值是把不同时间上发生的净现金流量，通过某个规定的利率i，统一折算为现值（0年）然后求其代数和。 若已知投资方案j的寿命期为N，净现金流量为Fj t (t=0,1,2,3,…，N)，那么定义判据净现值PW(i)j 或NPV(i)j为 （二）净现值函数 假定有一个工程方案，其净现金流量如图4-3所示。 （三）将来值 投资方案 j在N年后的将来值 先把有关的现金流量换算成现值，然后现值换算成N年后的将来值，即 FW(i)j =PW(i)j(F/P,i,N) 由此可见，不同方案用净现值相比较的结论一定和用将来值比较的结论相同。 （四）年度等值 年度等值,即把项目方案寿命期内的净现金流量，通过某个规定的利率 i折算成与其等值的各年年末的等额支付系列，这个等额的数值称为年度等值。 （五）基准贴现率（基准收益率） 在计算净现值等指标时，利率i是一个重要的参数。在方案评价和选择中所用的这种利率被称之为基准贴现率，它是由投资决策部门决定的重要决策参数。基准贴现率定得太高，可能会使许多经济效益好的方案被拒绝；如果定的太低，则可能会接受过多的方案，其中一些的经济效益并不好。 MARR 最低吸引力的收益率 MACC 加权平均资金成本 内部收益率 （一）内部收益率的定义 （二）内部收益率的经济含义 （三）内部收益率的计算方法 （四）内部收益率和净现值的关系 （五）内部收益率的几种特殊情况 （一）内部收益率的定义 内部收益率是指方案寿命期内可以使净现金流量的净现值等于零的利率。如以ij代表投资方案j的内部收益率、它必须满足下列等式： （二）内部收益率的经济含义 内部收益率反映方案本身的收益率，即内部收益率可以理解为工程项目对占用资金的一种恢复能力，其值越高一般说来方案的投资盈利能力越高。 （三）内部收益率的计算方法 通常采用反复试验的方法。 例 试求下列现金流量的内部收益率。 t年年末 现金流量Ft（元） 0 -1000 1 -800 2 500 3 500 4 500 5 1200 （四）内部收益率和净现值的关系 按照内部收益率的定义，它和净现值的关系如图所表示。从图上可以看出，当i i＇时，对于所有的i值，净现值是正的；而当i i＇时，对于所有的i值，净同值是负的。不仅是净现值，就是年度等值和将来值，也存在同样的关系。 （五）内部收益率的几种特殊情况 1．内部收益率不存在 2．非投资的情况 3．具有多个内部收益率的情况 几种评价判据的比较 年度等值和将来值可以看作是净现值中派生出来的判据，性质上