基于技术创新的金融创新剖析.ppt

第5章 基于技术创新的金融创新 技术创新风险 技术风险 市场风险 财务风险 环境风险 与技术创新相关的金融创新 风险投资 信用担保 民间金融和非正式金融 吉利汽车：中国汽车自主创新代表 吉利汽车与李书福 吉利熊猫心动上市 吉利汽车碰撞广告 技术风险 市场风险 财务风险 环境风险 返回 风险投资 概念：风险投资是一种向极具发展潜力的新建或中小企业提供股权资本的投资行为。 特征：风险投资是一种无担保、高风险的投资；是一种高技术、高收益的投资；是一种高附加、高参与性的投资；是具有区域性和时限性的投资。 风险投资的三要素：投资者；风险投资公司；风险企业 风险投资的退出机制：IPO（首次公开发行）；出售；清算或破产 我国风险投资 展情况 返回 硅谷模式 硅谷绝大多数成功企业的背后都有风险投资的支持，风险投资是硅谷的魅力所在。 在美国，半数以上的创业公司都获得过硅谷银行的贷款。 硅谷银行的这种模式可谓一石三鸟——对那些在发展中急需现金的创业公司来说，硅谷银行的帮助无疑是雪中送炭;借助风险投资商这道过滤器，硅谷银行将自己的坏账率降到了最低;更重要的是，他们获得了许多优质的公司资源，在这些公司发展起来之后，硅谷银行可能成为他们存放现金或其他资产管理的首选。 硅谷银行独特的发展模式，现在已经成为许多国家的高科技中心竞相仿效的楷模。 返回 IDGVC：中国市场上最著名的风险投资公司 IDG已经投资了200多家公司，在海外上市的中国概念股中，一半以上的公司，IDG在不同阶段介入过。 。在IDGVC长长的投资名单中，不乏国内知名的IT公司：金蝶、速达、慧聪、天极、当当、搜房、易趣、3721、腾讯、土豆、迅雷等等，当然还包括已经在纳斯达克上市的搜狐、百度、金融界和携程等。 《创新工场》李开复谈创新 返回 风险投资经典案例：苹果公司 1976年，21岁的乔布斯和26岁的沃兹尼亚克决定设立自己的公司，生产他自己设计的苹果电脑公司。他获得了38岁的百万富翁马古拉的支持。马古拉自己投资9.1万美元，还争取到美国商业银行25万美元的信用贷款。然后，三人走访风险投资家，筹集了60万美元的创业风险投资。 1977年4月，苹果公司首次公开推出了新产品苹果二号，1977年销售额为250万美元，1980年达1.17亿美元，1982年达5.83亿美元，成为《幸福》500大公司之一。这是第一次，一家新兴企业，在五年之内就进入《幸福》杂志500家大公司排行榜。 风险投资经典案例：苹果公司（续） 1980年12月12日，苹果公司首次公开发行股票（IPO），以每股22美元的价格，公开发行460万股，集资1.01亿美元。乔布斯、马古拉、沃兹尼克、斯科特四人共拥有苹果公司40%的股份，其中：乔布斯拥有750万股，价值1.65亿美元，马古拉拥有700万股，价值1.54亿美元，沃兹尼克拥有400万股，价值8，800万美元，斯科特拥有50万股，价值1100万美元。 早先在苹果公司投下赌注的风险投资家，都获得丰厚的回报。阿瑟·罗克1978年花5.76万美元，以每股九分的价格买了64万股的股票，首次公开发行时价格1400万美元，增值243倍。而马古拉最初投入的9.1万美元已增值1637倍。 苹果公司是风险投资成功的案例。公司首次公开发行使投资者满载而归。这是风险投资的理想结果。从苹果公司成功的经验看出，风险投资的退出政策是其获取高额回报的关键。 返回 我国风险投资发展情况 近年来，我国风险投资业发展迅速，2009年，全国风险投资机构达576家，管理资本达到1605.1亿元，培育出一批有影响力的经济增长点，如光伏产业、软件产业、网络产业、信息通讯产业、先进制造业等。但总体来说，风险投资业还处于成长阶段： 1.后端投资过于“拥挤”，种子期和起步期依然严重不足。 2.投资传统产业和低端环节偏多，技术预见和管理水平还需提高。 3.风险投资运营环境 不够完善，运营条件不够成熟。 返回 信用担保 作为一种特殊的中介活动，信用担保介于商业银行与企业之间，它是一种将信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动。 信用担保的目的是改善技术创新企业的融资环境。 信用体系的构成：政府信用、金融机构信用、企业信用与个人信用 企业信用担保体系的构建 返回 我国信用体系亟待完善 中国的信用状况不容乐观：违约成本太低，经济法规不完善、道德缺位、权力寻租和消费者处于弱势地位让个人和企业失信成为一种常态。 在爱德曼2009《信用度调查报告》“不同国家企业的信用度”排名中，“总部设于中国的企业”在20个国家中列倒数第二位，信任率仅为27%。 企业失信，成本太低，是当下假冒伪劣泛滥的一大原因。道德缺位是企业失信的一大原因。除此之外，导致企业失信的另一大原因是消费者的弱势地位。 我国信用体系亟待完善(2) 西方