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 第9章 商业银行证券投资管理 学习目标 商业银行证券投资的功能和种类 商业银行证券投资的收益与风险 银行业和证券业的分离与融合 9.1 商业银行证券投资概述 商业银行证券投资的功能 商业银行证券投资的种类 一、证券投资的功能 1.获取收益 利息收入 商业银行证券投资的收益 资本利得 2.管理风险 3.增强流动性 4.税收庇护 二、商业银行证券投资的种类 种类 特点 主要投资工具 货币市场工具 一年内到期，预期收益不高，风险低，易变现 短期国库券 一年内到期的中长期政府债券 一年内到期的中长期公司债券 央行票据 回购协议 银行承兑汇票 商业票据 资本市场工具 到期日超过一年，预期收益较高，风险大，不易变现 到期日超过一年的中长期政府债券 到期日超过一年的中长期公司债券 股票 1.政府债券 中央政府债券（国债） 政府机构债券 地方政府债券 中央政府债券 是指由中央政府的财政部发行的借款凭证，是银行证券投资的主要种类。按其发行对象可以分为公开销售债券和指定销售债券。 1.特点 ①安全性高 ②流动性强 ③抵押代用率高 短期债券（国库券） 2.种类 中长期债券（公债） 国库券：以贴息方式发行的短期政府债券，期限在一年以下，一般有1、3、6、9、12个月不等的期限。是银行证券投资组合中最主要的组成部分。 公债：财政部发行，分为中期公债和长期公债，中期为1－10年，长期为10年以上。 政府机构债券 除中央政府以外，其他政府部门和有关机构发行的债券，如中央银行发行的融资债券、国家政策性银行发行的债券等。违约风险小，在二级市场上交易活跃。 以中长期债券为主，流动性不如国库券，收益率比国库券高，通常会受到政府担保，信誉高。 地方政府债券 中央政府以下的各级地方政府发行的债券。有两种基本类型：普通债券和收益债券。 普通债券：用于提供基本的政府服务，如教育服务，由地方政府的税收作担保。 收益债券：由政府所属的企业或事业单位为特定的公用事业项目，如水利工程等进行融资发行的债券。 发行和流通不如国家债券活跃，除了一些信誉较高的地方政府发行的债券可以在全国范围内发行并流通外，大部分都集中在本地，流动性不强。 通常按面值出售，投资收益免交所得税。 其他投资工具 公司债券：公司为筹措资金发行的债券。 股票：大多数国家禁止银行投资工商企业的股票，但随着银行业务的综合化，股票有可能成为投资品种。 商业票据：安全性高，有利于银行提高资产流动性。 银行承兑汇票：银行对从事进出口等业务的企业提供的一种信用担保，可以增加银行的资产流动性并增加银行收益。 回购协议：银行出售预先购回的证券的协议，买卖的差价为银行的收益。 央行票据：中央银行为调剂商业银行超额存款准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。 创新的金融工具：金融期货、金融期权、资产证券化 我国商业银行证券投资的种类 国库券 国家建设债券 国家投资债券 国家特种债券 金融债券 企业债券 央行票据 回购协议 银行承兑票据 9.4 银行业与证券业的分离与融合 银行业和证券业分离与融合的发展历史 两种运行模式的特点及其利弊分析 中国银行业运行模式的变迁 一、银行业和证券业分离与融合的发展历史 纯粹意义上的银行业和证券业的出现，是在分离、融合、再分离、再融合的动态过程中形成的。 这一过程可以分为四个阶段： 第一阶段：早期的自然分离阶段 第二阶段：二十世纪初期的融合阶段 第三阶段：１９２９年--１９３３年经济危 机后的分离阶段 第四阶段：七十年代以来的现代融合阶段。 一、两种运行模式的特点及其利弊分析 分业经营模式的特点及其利弊分析 混业经营模式的特点及其利弊分析 分业经营模式 银行业与证券业相互分离，分别由不同的金融机构进行经营，证券公司不得经营零售性存放款业务，只能从事证券的承销、包销、自营以及充当兼并收购财务顾问、基金管理等业务。 分业经营模式的优点 有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水平。 为两种业务发展创造了一个稳定而封闭的环境，避免了竞争摩擦和合业经营可能出现的综合性银行集团内的竞争和内部协调困难问题。 有利于保证商业银行自身及客户的安全，阻止商业银行将过多的资金用在高风险的活动上。 有利于抑制金融危机的产生，为国家和世界经济的稳定发展创造了条件。 分业经营模式的不足之处 以法律形式所构