讨论我国的货币政策与通货膨胀课程介绍.ppt

2010年，中国经济走过了不平凡的一年，国内外经济环境极为复杂，各类自然灾害和重大挑战极为严峻。总体来说，这一年我国经济运行的特点是高增长、高通胀。一季度经济出现局部过热的迹象，GDP增速达11.9%，大大超出了市场预期。二季度和三季度经济增长率逐季下滑，经济在健康稳定运行区间。相信“物价飞涨”是中国百姓对于2010年中国经济的最直接感受。物价快速上涨已成为当今中国经济运行中的一个重要特征。而房价的上涨更是牵动全国的神经。 因此，2011年，稳增长，防通胀，成为中央经济政策布局的重要方向。 第七，2010年11月初，美国宣布采取新一轮量化宽松政策后，释放的流动性使得中国国外农产品、大宗商品及原材料（如原油）价格上涨，并传到中国国内，使2010年10月CPI增速超预期。 第八，发达国家物质产业的比较优势在长期内丧失，物质产业不断向发展中国家转移，并且持续拉大对发展中国家的贸易逆差； 我国目前的经济形势是通货膨胀，为何没有执行紧缩性的货币政策？ 此次通货膨胀是输入型的，政策调控必须注意这一点。 ?从紧的货币政策的实施必须兼顾扩大就业的要求。从紧的货币政策如果掌控不好，将会减少就业机会和就业岗位，这是实施从紧的货币政策必须认真处理好的问题。 显然，这是在保证经济繁荣和抑制资产泡沫两难抉择下的权衡，寻求一种兼顾的效应。 适度宽松不等于未来不加息，央行仍然会利用货币政策工具进行流动性的管理，未来价格走势的不确定性较大，仍需加强通胀预期管理。既要满足经济发展的合理资金需求，又要为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境，这需要货币政策组合工具的合理使用。 我国近期的货币政策与财政政策的形式： ●2009年12月5日至7日 中央经济工作会议提出，继续实施积极的财政政策和适度宽松货币政策。 ●2010年3月5日 政府工作报告指出，2010年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 ●2010年7月22日 　　中共中央政治局召开会议，强调继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 ●2010年12月3日 政治局会议，提出实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 我国在2010年连续上调了6次存款准备金率，两次提高利率，其目的就是要减少市场的货币过多的流动性，使其保持在支持经济发展的合理水平上，第6次提高存款准备金后，大型金融机构存款准备金率将达到18．5％，创历史最高点。 提高存款准备金率可以一次性紧缩数量庞大的流动性，具有“深度”冻结流动性的功能，从而恰当地利用了其“巨斧”作用。 提高存款准备金率是无法动用利率手段的次优选择，是央行收紧流动性的常规武器，效果比加息更好，还可避免加息吸引热钱的担忧。 提高存款准备金率最大的目的是抑制银行的放贷能力。提高存款准备金率也是对冲到期央票的需要。但在全球放松货币的背景下，提高存款准备金率的短期政策远远无法阻挡内生和外生的通胀压力。 2010年我国货币政策面临的挑战 第一，如何妥善处理好通胀压力与保持经济平稳增长的关系。通货膨胀归根结底是个货币问题。目前尚不能断言世界经济已经走出金融危机影响，进入复苏周期。 第二，如何调控资产市场，避免出现过大泡沫。2010年不仅通胀压力较大，而且资产市场也仍然存在着泡沫继续膨胀的风险。 第三，如何应对人民币升值压力。国外热钱的升值预期，会吸引投机资金流入，从而推高股票和房地产市场价格。 另一方面，人民币汇率与通货膨胀两者之间还存在一定的替代关系。当然与直接升值相比，通胀率影响实际汇率的过程较长，有关因素也更加复杂。从目前情况看，无论是让人民币升值还是保持汇率稳定，对中国来说都是一个艰难的选择。 　2010年货币政策取向和特点 温家宝总理在两会政府工作报告中提出，2010年要继续实施适度宽松的货币政策，由此奠定了今年货币政策的基调。 同去年相比，今年的货币政策取向应该是：在保持经济稳定增长的前提下，加大对通胀预期的管理力度，适度回收流动性。 第一，从抑制通胀角度出发，货币政策应由侧重于“宽松”转向“适度”。 第二，信贷政策应更加注意支持经济结构调整和发展方式转变。 第三，面对复杂形势，更要注意防范金融风险。 第四，继续完善人民币汇率的形成机制，加大外汇市场的波动幅度，更好地发挥市场在汇率决定过程中的作用，使人民币汇率能够在合理的均衡水平上保持基本稳定。 　 当前央行实施的以提高存款准备金率和发行央行票据为主的紧缩性货币政策主要目的在于控制银行体系的流动性过剩问题，并没有改变银行资金面持续宽松的局面，对银行经营环境的影响有限。但是央票的发行在一定程度上对银行贷款存在挤出效应，商业银行资金运用压力有所增加。 总体来看，商业银行不必过分担心央行紧缩性货币政策，而应抓住经济快速发展、金融环境较为宽松的良好发展环境，