套保套利原理课程介绍.ppt

套期保值 一.期货价格构成 二.套期保值的概念 三.套期保值的原理 四.套期保值操作原则 一.期货价格构成 1.生产成本 2.期货交易成本 3.期货商品流通费用 4.预期利润 二.套期保值的概念 套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为. 传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时,在期货市场买进或卖出与现货品种相同,数量相当,但方向相反的期货商品(期货和约)以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损,达到规避价格波动风险的目的. 三.套期保值的原理 1.同样商品的期货价格与现货价格走势一致. 2.现货市场与期货市场价格随期货和约到期目的的临近,两者趋向一致. 四.套期保值操作原则 1.商品种类相同原则 2.商品数量相等原则 3.月份相同或相近原则 4.交易方向相反原则 基差 1.基差=现货价格-期货价格 2.正向市场与反向市场 3.基差的变动 4.基差的作用 正向市场与反向市场 正向市场: 期货价格高于现货价格,基差为负.远期升水或现货贴水. 反向市场: 现货价格低于期货价格,基差为正.远期贴水或现货升水. 买进卖出套期保值 买入套期保值： 买入套期保值（买期保值）是套期保值者首先买进期货合约即买空，持有多头头寸，以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的风险，通常为加工商、制造业者和经营者所采用卖出套期保值： 卖出套期保值（卖期保值）是套期保值者首先卖出期货合约即卖空，持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸，旨在避免价格下跌的风险，通常为农场主、矿业主等生产者和经营者所采用。 买入保值案例: 某加工商为了避免玉米现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（ ）。 解析：（1）：套期保值是盈还是亏？按照“强卖赢利”原则，本题是：买入套期保值，记为－；基差由-20到-50，基差变弱，记为－；两负号，负负得正，弱买也是赢利。考点（2）：大豆合约每手多少吨？10吨/手 考点（3）：盈亏数额？10＊10＊（50-20）＝3000 是盈是亏的方向，已经在第一步确定了，第（3）步就只需考虑两次基差的绝对差额。 卖出保值案例 良楚公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为( )。 解析： （1）确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本题是：卖出保值，记为＋；基差情况：现在（1300-1330）＝-30，2个月后（1260-1270）＝-10，基差变强，记为＋，所以保值为赢利。（2）确定数额：500＊（30-10）＝10000 基差变化与套期保值效果关系 套利交易 概念：套利，又称套期图利，是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出不同种类的期货合约以从中获取利润的交易行为。 价差 概念：是两种相关期货合约的价格之差。 价差的扩大缩小 价差的计算：建仓时是价格高的合约减去价格低的合约价格；平仓时候也是用价格建仓时价格较高的一方减去价格较低的一方的合约价格 套利实战 举例： 2000年5月与7月大豆合约进行套利交易，以2130元/吨的价格买入5月合约10手，以2172 元/吨的价格卖出7月合约10手，一周后，5月合约的价格下跌至2081元/吨，7月合约的价格下跌至2110元/吨，套利者可发出平仓指令，结束套利交易，结果交易者在5月合约上亏损共计490元，在7月合约上赢利共计620元，盈亏相抵，共计赢利130元（不计手续费）。  套利方法 买进套利 卖出套利 套利的种类 套利的方法 套利的种类 跨期套利 跨市场套利 跨商品套利 期现套利 跨交割月份套利（跨月套利） ? 投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质，是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。 举例：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆价格差异超出正常的交割、储存费，你应买入5月份的大豆合约而卖出7月份的大豆合约。过后，当7月份大豆合约与5月份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时，你就能从价格差的变动中获得一笔收益。跨月套利与商品绝对价格无关，而仅与不同交割期之间价差变