第五章项目投资解说.ppt

第五章 项目投资 第一节 项目投资概述 第二节 项目投资决策的依据 第三节 项目投资决策评价方法 第一节 项目投资概述 一、项目投资的含义 是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 二、项目计算期的构成和资金投入方式 （一）项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 （二）原始总投资、投资总额和资金投入方式 原始总投资：投入的全部现实资金。 投资总额：是原始总投资与建设期资本化 利息之和。 三、固定资产折旧 折旧的计提范围 ★计提折旧 ★不计提折旧 三、折旧的计算方法 平均年限法 按平均使用年限计算折旧额的一种方法。 动手做一做 例：某设备原值为10万元，预计净残值为0.4万元，折旧年限为4年，按平均年线法计提折旧，则每年计提折旧的数额为多少？ 第二节 项目投资决策的依据 一、现金流量的含义及作用 1.含义：指与项目投资决策有关的现金流入和流出的数量。 特定项目 增量现金流量 广义现金 2.作用 有利于科学地考虑资金时间价值因素 有利于客观判别投资方案的优劣 二、现金流量的构成 现金流出量：投资方案所引起的企业现金支出的增加额。 现金流入量：投资方案所引起的企业现金收入的增加额。 现金净流量：一定时期内现金流入量减去现金流出量以后的差额。 现金净流量 1.初始现金流量：开始投资时发生的现金流入量和现金流出量 固定资产方面的投资 流动资产方面的投资 其他资产方面的投资 原有固定资产的变价收入 现金净流量 2.营业现金流量 由生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量 增加的销售收入 营业现金支出和交纳的税金 营业现金净流量 =销售收入-付现成本-所得税 =销售收入-（销货成本-折旧）-所得税 =净利润+折旧 例：有一项目，原值10000元，使用寿命5元，直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入6000元，每年付现成本为2000元。所得税率为40%。计算每年的营业现金流量。 答案 年折旧额=10000/5=2000（元） 税前利润=6000-2000-2000=2000（元） 现金净流量 3.终结现金流量 项目终结时所发生的现金流量 固定资产残值收入或变价收入 垫支在各种流动资产上的资金收回 停止使用的土地变价收入 三、现金流量的计算 例一：某投资项目需投资540万元，可使用10年，按直线法计提折旧，使用期满后有残值40万元，该项目每年可实现净利52万元，要求： （1）计算每年的折旧额； （2）计算每年的营业现金流量。 年折旧额=（540-40）/10 =50（万元） 每年营业现金流量 =净利润+折旧 =52+50=102（万元） 营业现金流量计算表 例三：某公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择，甲方案须投资20000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为3000元。乙方案需要投资24000元，使用寿命5年，5年后有残值收入4000元，采用直线法计提折旧，5年中每年的销售收入15000元，付现成本第一年4000元，以后随设备陈旧，逐年将增加修理费200元；另垫支营运资金3000元。假定所得税率为30%，试计算投资项目两方案的现金流量。 甲方案营业现金流量表 乙方案营业现金流量表 投资项目现金流量表 第三节 项目投资决策评价的方法 一、非贴现方法（静态评价法） 1.投资回收期法 指收回全部投资额所需的时间（以年为单位） ★每年营业现金净流量相等： 投资回收期=原始投资额/每年现金净流量 ★每年营业现金净流量不等，则需要根据每 年年末尚未回收的投资额确定。 例题见书99页 评价方法： （1）投资回收期越短，投资效益越好，方案最佳；反之，则投资方案为差。 （2）要与标准投资回收期进行比较。 缺点： （1）没有考虑资金的时间价值