【企业高管财务管理技巧和方法】.docVIP

河南工程学院 韩新宽 企业高管财务管理技巧与方法 企业的目标 生存 以收抵支 ，到期偿债 发展 筹措发展所需资金 获利 是企业目标的综合体现 企业财务管理目标 利润最大化 优点： 利润是企业新创造的价值、是企业和社会发展的重要动力 利润是一项综合性的指标 企业追求利润最大化是市场经济发挥作用的基础，追求利润最大化可以促进经济的快速发展 缺点： 没有考虑资金时间价值 没有考虑风险 没有考虑投入产出关系 导致企业行为的短期化、片面化；导致企业忽视社会责任，如环境污染、劳动保护等 企业财务管理目标 每股收益最大化 股东财富最大化 又称企业价值最大化 未来（预期）利益最大化 企业财务管理目标 从单一追求股东财富最大化到追求相关者利益最大化的演变 利益相关者： 股东 债权人 管理者及员工 供应商和合作伙伴 竞争者 顾客(三鹿事件) 政府与社区 企业财务管理目标 优点： 考虑了资金的时间价值 考虑了风险 考虑了资本增值要求（投入产出关系） 解决了企业的片面性和短期行为，有利于社会资源的合理配置 现代企业管理者应具备的四个理财观念 时间价值 风险 现金流量 机会成本 现代企业的委托代理关系及其相关矛盾的处理 委托代理理论 股东与管理者的矛盾与协调 内部人与外部人 各自都是自身利益最大化的追求者 管理者得不到满足时的表现 逆向选择 道德风险 现代企业的委托代理关系及其相关矛盾的处理 协调处理方法 负面激励（即控制） 内部控制： 控制措施：董事会、独立董事、监事会 控制方法：惩罚、调整、解聘 外部控制：会计事务所审计、市场约束 现代企业的委托代理关系及其相关矛盾的处理 正面激励的手段与方法： 管理者报酬计划（即现金激励） 工资；津贴 经济利润的含义与剩余收益的分配 （资本家与知本家的关系） 实物激励：动产与不动产 现代企业的委托代理关系及其相关矛盾的处理 股票激励（长期激励） 管理者持股计划与员工持股计划 股票期权（认股权） 影子股票（虚拟股票） 业绩股票（绩效股票） 精神激励 股东、管理者与债权人的矛盾与协调 主要矛盾： 改变资金用途 增加债务 债权人的处理方法 法律与契约限制 规定资金用途、信用条件限制、抵押与担保 跟踪管理 企业融资策略与技巧 企业资金供应现状 现状 62%的企业认为，资金不足是阻碍其发展的重要因素。 原因 自身原因 企业规模普遍较小，可抵押物少； 企业前景不明朗，风险大； 企业管理不规范（国有企业、家族制企业） 社会原因 传统观念影响 风险意识不足 企业融资策略与技巧 企业融资规模的确定 资本成本 融资规模与边际资本成本 资本结构与财务风险 结论：合理确定融资规模 企业融资策略与技巧 发行股票（或股权转让）融资（股份有限公司） 吸收直接投资（有限责任公司） 吸收国家投资 拨款 政策 税收减免政策 区域或行业税收减免政策（地方政府的买税行为与异地纳税） 特殊行为税收减免政策（接手亏损企业、下岗职工和残疾人） 税前还贷政策 其他优惠政策（微妙的官方资本--政绩、余热、干股等） 技巧：跟随 积极主动 要挟 企业融资策略与技巧 吸收其他企业资金 以项目融资 以土地融资 以技术融资 以人才融资 以信誉融资（人格魅力―蒙牛、巨人） 以情感融资 注意问题：招商引资与引狼入室的关系 鸡头与凤尾。 （减少比例，做大蛋糕。北京华远集团―香港坚实公司 100％――48％――16.8％） 企业融资策略与技巧 吸收外商资金 吸收社会闲散资金（居民） 企业外部闲散资金 （大午集团） 亲朋 企业内部闲散资金（鞍钢） 企业自有资金 留存收益（公积金与未分配利润） 折旧费用 企业融资策略与技巧 信贷融资（银行及其他金融机构） 借款 商业银行 政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行） 政府、领导倾斜 (03--胡--科迪--近5亿) 以短应长 委托贷款与信托业务 典当业务 民间高利融资 民间融资形成自有资金――然后以此为抵押去银行借款，以降低平均成本（贵州）。 企业融资策略与技巧 债券融资 一般债券与可转换债券 租赁融资 经营租赁 融资租赁 直接租赁 杠杆租赁 售后租回 企业融资策略与技巧 商业信用融资 预收货款 应付票据与应付账款 应收票据贴现与应收账款转让 其他融资方式 企业信用担保中心（担保风险金、联保、串保、托管） 创投基金（私募基金）及风险投资者 （美林银行、雷曼兄弟公司） 商会 债权转股权 参股银行（新希望参股民生） 加盟（捷农） 企业资金（现金)管理 对资金及资金运动的认识 “现金至尊” 理念的产生与发展 持有现金的动机 交易动机；预防动机；投机动机。 持有现金的成本 机会成本