第八章营运资金教程.pptx

营运资金管理;一、营运资金 广义：流动资产总额 狭义：流动资产—流动负债 二、营运资金管理重点： 1.确定短期资产最佳持有量 2.短期资金筹集;流动资产;三、营运资本管理原则;四、影响短期资产持有量的因素;种类;五、短期筹资政策;分类;1.配合型筹资策略;特点;2.激进型筹资政策;特点;3.保守型筹资政策;特点;六、短期筹资与短期资产持有政策的配合;第二节：货币资金（现金）管理;动机;三、现金持有量决策;（一）现金的成本; 3.转换成本：现金不足时，企业可以转让有价证券获得现金。因此而支付的交易费用，称为转换成本。 转换本和现金持有量呈反比例关系负相关 转换成本=转换次数×每次转换成本 =T/N×b T：年现金需求总量 N：持有现金数量 b：每次转换成本 ;现金的成本;（二）成本模式确定现金最佳持有量;例题：企业根据历史资料与经营状况预测和分析了四种现金持有量方案的成本。已知企业投资收益率为5%;（三）存货模式法;存货模式法下，能使现金机会成本、转换成本之和最下的现金持有量为最佳。（管理成本因数额固定不予考虑） 总机会成本=r×Q/2 总转换成本=F×T/N ;总成本TC=r×Q/2+F×T/Q Q=;（四）随机模型（米勒-奥尔模型）;（1）下限（L）的确定： ①现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度； ②公司借款能力； ③公司日常周转所需资金； ④银行要求的补偿性余额。 （2）回归线R的计算公式： ;设某公司现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为15%，换算为r值是0.00039，F=150元。 补充要求： （1）利用随机模型计算该公司目标现金余额（现金的最优返回点）； （2）计算公司持有现金的上限； （3）分析该企业应如何进行现金持有量的决策。;该公司目标现金余额为16607元。 （2）U=3 16607-2×10000=29821（元） （3）U-T=29821-16607=13214（元） T-L=16607-10000=6607（元） 企业应将现金控制在10000元到29821元之内。若现金持有额达到29821元，则买进13214元的证券；若现金持有额降至10000元，则卖出6607元的证券。;某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是多少元？ ;（五）现金周转期确定最佳持有量;第二步：计算现金周转次数（现金周转率） ;某企业预计全年需要现金1200万元，预计存货周期为80天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，求最佳现金持有量。 现金周转期=80+40-30=90天 现金周转率=360/90=4次 最佳现金持有量=1200/4=300万元 ;五、现金日常管理;第三节：应收账款管理;二、应收账款管理政策;（二）应收账款管理内容;1、信用标准;A.定性分析——5C分析法;B.定量分析：信用评分法;财务比率及信用品质;该客户信用加权平均分数=90×0.2+85 ×0.1+90 ×0.1+ 85×0.25+80 ×0.25+80 ×0.05+90 ×0.05=85.25 一般认为分数80分以上的企业信用状况比较好，60-80，信用状况一般，小于60分，信用状况较差。该客户信用分较高，所以可以对该客户赊销。;2.信用条件;信用成本（应收账款成本）;机会成本计算;A、信用期限决策;例题1.某企业预测07年度赊销额为3600万，其信用条件是：n/30，变动成本率为60%，资金成本率为10%，假设企业收账政策不变，固定成本总额不变，该企业准备了三个信用条件的备选方案;;B、折扣期限和现金折扣决策;A方案平均收现期 =10×60%+20×40%=14天 增加销售利润=6×25%=1.5万元 增加机会成本=26÷360×14×70%×10%-20÷360×40×70%×10%=-848元 增加的折扣成本=26万×60%×3%=4680元 增加坏账成本=6万×3%=1800元 净收益=15000-（-848+4680+1800） =9368元 ;B方案平均收现期=20×70%+30×30%=23天 增加销售利润=8×25%=2万元 增加机会成本=28÷360×23×70%×10%-20÷360×40×70%×10%=-303元 增加的折扣成本=28万×70%×2%=3920元 增加坏账成本=8万×4%=3200元 净收益=20000-（-303+3920+3200） =13183元 ;3.收账政策;坏账损失;三、应收账款日常管理;应收账款平均账龄