上海交通大学货币金融学课件4.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 利率决定理论 M0 M1 S+△M I+△H S I r1 r0 可贷资金利率理论 四、IS-LM模型的利率决定理论 希克斯和汉森在讨论利率决定因素时，引入了收入因素。 储蓄供给=投资需求→IS曲线 货币供给=货币需求→LM曲线 IS曲线和LM曲线都是利率和收入的函数，其交点决定均衡利率和收入水平。 IS-LM模型兼顾商品市场和货币市场均衡 * 利率决定理论 * 利率的风险结构与期限结构 “利率的风险结构”定义： 期限相同的各种债券的利率之间的关系；或者说“相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率，被称为利率的风险结构” “利率的期限结构”定义： 风险结构相同的各种债券的利率与期限（maturity）之间的关系 * 　　利率的风险结构 （一）违约风险 违约风险是指当债券到期时，债券发行人无力或不愿意兑现债券本息而给投资者带来损失的可能性。违约风险债券与无违约风险债券收益率之间的差额就是风险补偿，它表明投资者承担风险的额外收益。 “有违约风险的债券总是具有正值的风险溢价（risk premium），且风险溢价随着违约风险的增加而增加” （二）流动性 由于投资者对流动性不足的损失有补偿的要求，这种补偿就是流动性补偿 （三）税收差异因