第四讲国债期货基础与定价综述.pptx

中证期货 研究部 二○一三年零七月;国债期货合约设置;为何选择现货交割和虚拟债券设置？;国债期货基础-为何是5年期的国债期货？;国债期货基础-其他合约设置（1）;国债期货基础-其他合约设置（2）;国债期货的特点——复杂吗？;国债期货基础-如何化繁为简？;基本面因素——利率;基本面因素——物价;基本面因素——货币供应量;基本面因素——工业增加值;投机和心理因素;小结;一篮子可交割债券;在银行间市场上有交易的又可用于期货合约交割的国债现券，包括各种新券和旧券，他们的市场价格有很大的区别，同时息票利率也很不一致。如何能够都用来交割呢？如何比较他们的区别呢？ 通过“转换因子”的引入，将这些现券的价格都通过转换因子“标准化”成一种类似可交割的虚拟债券价格。 从理想情况（一个比较严苛的假设）来说，各个不同的可交割债券其价格通过转换因子，“标准价格”应该是相同的。但由于市场利率结构的变动以及各个品种流动性的差异等等，有时会出现购买某种债券用于交割的成本较其他债券更低、更便宜，那么这种债券就成为最便宜的可交割债券。 ;转换因子的特征;隐含回购利率;隐含回购利率;发票价格;最便宜可交割现券;最便宜可交割现券;基差定义;基差走势;基差交易;国债期货的理论定价;国债期货的理论定价;国债期货和股指期货理论定价的区别;国债期货和股指期货理论定价的区别;国债期货和股指期货理论定价的区别;CTD的切换;CTD的