第五章旅游企业资本结构决策说课.docVIP

第五章 旅游企业资本结构决策 【案例导读】 “黄山旅游”的筹资结构 黄山旅游发展股份有限公司（以下简称“黄山旅游”） （资料来源：新浪财经：） 资本成本和资本结构是现代财务管理的重要基础。旅游企业要实现价值最大化目标，必须合理控制包括资本在内的所有投入资源的成本，还可以通过合理地运用财务杠杆使股东控制的资产价值大于他们投入的资金，财务杠杆作用的大小又得益于合理的资本结构决策。本章主要介绍了个别资本成本和加权资本成本的概念和计算方法，在分析了经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的作用原理之后，讨论如何进行最佳资本结构决策，即使企业加权平均成本最低企业价值最大的资金结构。 图5-1 资本成本示意图 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用绝对数表示为总资本成本，即资本占用费与资本筹集费之和；用相对数表示则为资本成本率，即资本占用费与实际筹资数额的比率。用公式表示如下： （5-1） 式中：Ｋ—总资本成本，以绝对数值表示； Ｄ—资本占用费； ｆ—资本筹集费。 （5-2） 式中：Ｋ—资本成本率，以百分比表示； Ｐ—名义筹资总额； Ｆ—筹资费用率，是筹集费用与筹资总额之比。 公式（5-1）和（5-2）是计算资本成本的理论公