三大货币政策发展演变.ppt

问题4： 消灭财政赤字对公开市场操作的影响？ 二十年来，发达国家的基础货币需求下降非常明显，其根本原因在于电子货币和电子支付系统的发展，自80年代以来，10个发达国家基础货币流通速度提高了60%，货币乘数扩大了一倍，商业银行的准备金和流通中的现金占GDP的比重下降了一半，商业银行结算对基础货币的需求大幅度下降。 同时，国债可以像基础货币一样用作即时支付，因为电子经纪人系统可以帮 助商业银行随时找到所需的对应方，这就极大地提高了国债的流动性，商业银行账户国债余额的增长速度大大超过了准备金余额。73年美国商业银行国债余额和准备金余额分别为910亿和380亿，略微大于2：1。到了98年此二者分别达到7900亿和650亿，其比例为12：1。 Kevin Clinton， Implementation of Monetary Policy in a Regime with Zero Reserve Requirements，ISSN 1192-5434 ISBN 0-662-25663-8 Printed in Canada on recycled paper Bank of Canada Working Paper 97-8 问题： 基础货币需求的下降，对公开市场操作有何影响？ 公开市场操作的作用和效果是以公众对基础货币的需求为基本前提的，随着电子货币的发展，公