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美欧加强高频交易监管成趋势 　　在证券市场上时间就是金钱，因为早行动一秒可能赚得盆满钵满，而晚行动一秒则可能血本无归。随着信息技术的迅猛发展，为了取得速度领先优势，越来越多的交易商开始借助计算机程序化交易。上月美国财经作家迈克尔·刘易斯的新书《快闪男孩》引发了监管机构对这种高频交易的重视。4月17日，纽约州总检察长埃里克·施奈德曼向6家高频交易商发出传唤，此前美国证券监管当局等已经对高频交易展开了调查。在大西洋彼岸，欧盟4月15日通过了限制高频交易的法案。高频交易究竟是怎样一种交易？为何成为人人喊打的过街老鼠？未来应如何进行监管？ 对此，中国银行金融市场部分析师周尧4月18日在接受采访时表示，高频交易是量化交易的一个分支，特点是交易频率可以达到毫秒，能够识别价格细微变动来获利。高频交易有纪律性、系统性、及时性、准确性等优势，在国外发展很快，在市场交易中占到相当高的比重。不过，高频交易也给市场带来一些不利影响，如加剧市场波动，损害普通投资者利益以及助长投机行为等。他介绍，目前美欧正在加强监管，具体措施可能陆续出台，但大方向是对高频交易进行合理引导，在规避市场波动的同时，发挥其价格发现功能。 有市场人士进一步指出，当今市场上，信息量越来越大且传播速度极快，高频交易可以准确及时捕捉到有效投资机会。支持高频交易的一些人还认为，高频交易能够减少一项资产买卖的价差，降低投资的成本。美国期货业协会首席交易小组在3月30日的一份声明中表示，高频交易能够极大地提高市场质量。 不过，高频交易并非是个天使。德商赛克科技金融服务副总裁理查德·本特利表示，对于高频交易有很多不满，特别是在买方和资产管理界，有的认为他们是寄生虫。周尧介绍，高频交易给市场带来的不利影响主要有三个方面。一是加剧市场波动。高频交易是通过识别价格细微异常变化来获利，由于算法相似，在一个事件发生后，所有交易将集中向一个方向操作，市场波动会非常剧烈。二是普通投资者利益受到损害。高频交易速度之快是普通投资者所不能及的，具有先发优势。同时，之前持续一段时间的获利机会现在转瞬即逝。三是鼓励投机。在一个不成熟的资本市场上，高频交易会助长投机行为，带来较大金融稳定风险。 据悉，美国针对高频交易的调查始于2009年。目前，美国已有证券监管机构、司法部、联邦调查局和纽约州总检察长四方在进行调查。证券监管机构主要调查高频交易的策略、程序和算法，高频交易商是否获得主要证券交易所的优惠待遇；司法部主要确定高频交易商是否违反内幕交易法；FBi主要调查高频交易商是否利用内幕消息并违反美国法律；纽约州总检察长主要调查高频交易商是否获得不公平竞争优势，要求他们提供交易等更多信息。周尧表示，美国对高频交易进行调查是金融危机以来，提高金融系统稳定性的一项重要内容。高频交易被认为是2010年5月加剧华尔街闪电崩盘的罪魁祸首。 关于如何加强对高频交易的监管，欧盟已经明确具体措施，美国正在讨论中。4月15日，欧盟通过的限制高频交易的内容，包括防止证券价格增加过小的标准，要求做市商在每个交易日的特定时间向市场提供流动性等。美国正在讨论的措施有两项一项是要求证券交易所和其他交易场所更改程序化操作系统，实施减速路障，降低指令进入交易平台的速度。另一项是消除快慢两层数据反馈系统，以使高频交易者无法利用原来的快速、专用数据反馈，损害使用相对较慢数据反馈的普通投资者利益。此外，注意到，一些外汇市场交易者也想出了击败高频交易的措施。例如，德意志银行、花旗银行等全球最大几家外汇交易商在2011年建立了一个外汇交易平台parFX，平台系统会随机暂停交易，以防止高频交易商获得领先优势。有分析认为，随机概念是针对高频交易的一个有效解决方案。 高频交易监管要划定一个适当的标准。周尧强调，过严标准可能导致市场流动性下降，关键是要正确引导。限制的是高频交易带来的波动性，但要发挥其价格发现功能，以提高市场效率。对于我国高频交易的情况，周尧介绍，目前我国商品期货领域有一些程序化交易，不过并非高频交易。