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2009.第十一届中国风险投资论坛 聚焦中国：国际LP的投资新策略 时间：2009年6月5日 14：00 – 15：45 地点：五洲宾馆五洲东厅 实录内容：首先，欢迎大家参加今天下午这个会议。我们非常荣幸请到了七位演讲嘉宾，以及他们所代表的组织都是非常成熟的机构投资者。这7个机构达到1500亿之多的资金管理。他们飞18个小时跑来给我们分享他们的看法，我们也有不少的问题来问他们。组委会要求我们谈一谈有关PE的问题，我觉得没有一个机构投资者参加，VC/PE不会有好的发展。 今天下午先是演讲，之后有答问环节。第一部分的专家演讲嘉宾首先是Sander VAN MAANEN；Sander VAN MAANEN先生是Alpinvest Partners合伙人，总部在香港。今天他要跟我们分享三个内容，包括： 第一，机构投资者对中国的投资策略有没有变化？第二，扩张到中国过程中碰到了什么困难和挑战。第三，如何看待中国目前VC/PE的情况。 Sander VAN MAANEN： 主持人：谢谢Sander VAN MAANEN，可以说2008、2009年更多筹的钱投到中国。非常感谢Sander VAN MAANEN，接下来的演讲嘉宾是Doug COULTER，他是LGT Capital Partners亚太私募股权投资主管。 Doug COULTER：大家好！今天很高兴跟大家谈一下中国私募投资市场的情况，分享一下我们公司的看法。首先，我想简单介绍一下我们公司的业务。LGT Capital Partners是法国LC保险公司的子公司，法国LC保险公司是全球领先的保险公司，我们公司是1996年成立的，当初资金额是1个亿，过去12年我们有很大的成长，目前管理资金达到250个亿，主要分两个业务： 第一，直接投资。占1/3的规模。第二，间接投资，占2/3。间接投资中分两个项目：1、新成立的私募基金投资。2、做已经成立好的私募基金的投资。投资的基金分成很多不同的基金产品来运作。PPT上面一行是间接投资做直接投资的产品。我们做亚洲投资的，本部设在新加坡，在全球有8个办公室，所有的亚洲业务和投资是在新加坡的。在亚洲做中国、日本、印度等八个国家。 首先，跟大家分享一下我们对中国私募投资市场的看法。整体来看，我们觉得对中国投资市场保持一个很正面的认同。在整个亚洲的投资中，中国的投资已经是占有最大的份额。在过去的几年，我们也跟主要的几个GP资金投资经理建设了一个很好的合作关系。中国的投资回报是在所有亚洲国家里达到最好的回报。中国市场有很大的潜力，未来市场也看好的。 中国私募投资市场历史不久，十年左右。可是也看到，过去七八年有一部分的GP也成功的证实了他们投资的运作，也有他们投资回报的业绩。同时，我们也发现有一些GP从投资方面来看逐渐提升了难度。 虽然在国内做私募投资是做少数股份投资，但是最近我们看到一些私募投资公司成功证实向国营企业的收购，达到某种程度的发展。从国籍投资者的角度来看，我们觉得在中国的私募市场已经逐渐的达到主流，被主流投资市场有某种程度的接受，中国成长很有可信性的。过去几年有很多高质量的中国企业在国内和国外已经成功的达到IPO，投到那些公司的私募投资已经达到了可观的退出和回报。国际上有很多的国际LP往中国的私募资金也投了可观的数目。中国的前景我们公司也很认同，比较看好的。 虽然在过去几年，中国的私募投资市场成长很快，比较顺利。作为一个海外的LP境外的投资者来看，也有自己面对的挑战和难处。主要有四点： 第一，我们觉得退出的渠道比较有限，而且只限于做IPO和上市推出，在中国国内的收购行业没有感觉到很活跃，而是更加发达的市场。像现在金融风暴的情况下，IPO市场不是很有可行性。同时，做私募基金的GP来看，他们没有退出，对LP也没有回报。 第二，在企业GP对LP的信息透明性来说，有改进的地方。企业的资讯虽然在过去几年很多资讯公司和国际审计公司以及其他行业的服务企业进入行业，也提供了很多的改进。我们对数据结果的准确性是可以改进的。 从GP和LP角度来看，国内GP提供给LP的信息和数据的深度不够深。尤其在现在这种金融风暴的情况下，LP最主要的要求就是要求了解所有的运作情况，这是很重要的一点，国内的GP应该多加考虑。 第三，政府政策的转向。过去几年国内政策的变化，在国际LP心理是很重要的一个变数。 第四，人民币基金的崛起。目前美金基金和人民币基金各有各的领域，并没有看到直接的冲突。随着人民币基金的成长，往后互相会有某一个程度的影响。在这个方面要多加考虑。 最后谈一下LGT Capital Partners对中国的要求。这次金融风暴给所有的GP一个好机会来