上市公司股权结构对年报披露和时性的影响.pdf

上市公司股权结构对年报披露及时性的影响 年报时滞作为及时性的替代变量，讨论股权结构对年报披露及时性的影响。 (1)上市公司股权结构对年报披露及时性的影响。分析了不同股权集中度(股 权高度分散、股权高度集中、股权适当集中)对年报披露及时性的影响；另 外，还分析了不同的股权性质(国家股、法人股、流通股)对年报披露及时 性的影响。(2)我国资本市场上股权结构和年报披露及时性的描述分析。本 文利用样本数据绘制表格分析我国资本市场上上市公司的股权结构的问题， 并利用样本数据绘制年报披露时间统计表，说明了上市公司在年报披露时间 上存在“挤末班车”的情况，并发现从1997年开始实行的年报预约披露制度 形同虚设，我国资本市场上仍然存在严重的“前松后紧’’的年报披露现象。 结果显示目前上市公司年报披露的及时性状况不容乐观。(3)上市公司股权 结构影响年报披露及时性的因素分析。本文采用建立多元回归模型的方法分 析股权性质和股权集中度对年报披露及时性的影响。同时分析结果表明第一 大股东持股比例越高，年报时滞时间越短，年报披露及时性也就越高。证实 了假设1即“第一大股东持股比例与年报披露及时性正相关。同时还验证了 假设2“制衡程度与年报披露及时性正相关’’，即随着第二至第五大股东对第 一大股东的制衡程度增高，与第一大股东抗衡的能力越强，公司所披露的会 计信息的及时性会有所提高；对于本文的假设3“第一大股东为国有股对年报 披露的及时性有显著的影响，回归结果表明国有股“一股独大’’并不必然造 成年报披露及时性的下降。在当前我国法律制度尚未健全、法律执行力度较 弱、公司内外监督机构作用有限的情况下，一定的股权集中同时辅以其他股 东的适当制衡，能在一定程度上提高上市公司年报披露的及时性。同时，第 一大股东的国有股性质对年报披露及时性的影响到底重不重要，是正面影响 还是负面影响，不同公司不同环境或状态，答案很可能不同，不能一概而论。 第三部分，实证结果的分析和政策建议。在上文理论分析和实证分析的 基础上，本文结合我国证券市场情况，提出了对执行层和监管层的建议。 (1)对执行层的建议： 改善公司法人治理结构，推行三级法人制度。建议国有资产管理局下设 若干国有资产投资公司，并授权国有资产投资公司行使股东权利，从而实现 国有投资明确化，从而避免大股东缺位的情况，避免国有资产的流失。在确 保了国有企业资产充足的基础上，这才为缩短国有上市公司的年报时滞提供 2 摘要 了条件。 减持国有股份，增加法人股东的持股比例。减少国有控股比例的另一个方 法就是减持国有股，其基本目的在于实现“政企分开”，转变企业运行机制， 使它们能够真正成为市场经济主体，为实现经济体制的根本转变，为建立现代 企业制度打下坚实的微观基础。国有股减持的实质就是从产权制度上实行非 国有化改造。 保持合理的股权集中度。一定股权集中度对上市公司年报披露及时性的 提高是必要的，因为它不仅可解决股权高度分散时中小股东的“搭便车问 题，而且还可避免股权高度集中时控股大股东的“内部人控制”问题。 提高注册会计师执业水平，提高审计效率。行业主管部门应加强注册会计 师队伍建设，提高注册会计师执业水平，为保证资本市场公平目标的实现提供 强有力的中介服务保障。从而保证上市公司年报披露信息准确、及时。 (2)对监管层的建议： 监管机构的配合。作为证券监管机构来讲，必须加强对上市公司年报披 露及时性的监管和惩罚力度，尤其是那些业绩较差，被出具非标准审计意见 的公司，将是市场监管部门未来工作的重点之一。 推动会计准则的制定和完善。构建完善的会计准则和审计执业规范体系， 当前会计准则制定小组应在广泛征求国内外专家意见的基础上，认真补充和 修订现有具体会计准则征求意见稿，并为之提供详尽的操作指南，进而推动 该具体会计准则的尽早颁布实施，以弥补现行会计制度的不足，为会计信息 的加工、处理提供更为科学的指导，确保会计信息生成和传递的及时性，才 能缩短上市公司的年报时滞。 统一的证券法规。发展和完善我国证券立法，规范股票市场年报披露及 时性问题必须有完善、统一的证券法律制度为根本保障。我们应以《证券法》 为核心，以国务院行政法规和国务院证券主管部门规章、地方性法规等为补 充的完善和统一的证券法律、法规体系。 三、研究贡献 (1)本文从学者研究较少的股权