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金融衍生工具与基础工具（交易）的关系 金融衍生工具迅速发展的原因 1、金融市场风险加剧 2、金融行业竞争加剧 3、科技进步推动 4、金融理论发展 第四节 期权市场 一、金融期权的定义和特点 金融期权（Option），是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（Striking Price或Exercise Price）购买或出售一定数量某种标的金融资产（Underlying Financial Assets）的权利的合的 1、以金融资产作为标的物 2、期权买方与卖方非对等的权利义务 3、风险与收益的不平衡性 二、金融期权的种类 按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。 按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。 按照期权合约的标的资产划分，金融期权合约可分为利率期权、货币期权（或称外汇期权）、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权，而金融期货又可分为利率期货、外汇期货和股价指数期货三种。 三、期权合约的盈亏分布 四、期权交易与期货交易的区别 （一）权利和义务 （二）标准化 （三）保证金 （四）盈亏风险 （五）套期保值的作用和效果 第五节 金融互换市场 一、金融互换的产生及其特点 金融互换（Financial Swaps）是两个或两个以上交易者按照事先商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。 1、风险比较小 2、灵活性大 3、参与者信用比较高 4、投机套利不太容易 第六节 金融互换市场 二、金融互换的种类 从是否发生货币交换的角度分类，互换交易可分为货币互换和利率互换。 （一）货币互换 货币互换（Currency Swaps）指双方进行不同货币债务的交换，双方按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，然后按预先规定的日期，进行利息和本金的分散互换。它既涉及利息支付的互换，又涉及本金的互换。 （二）利率互换 所谓利率互换（Interest Rate Swaps）就是互换双方交换一系列现金流的合约，在利率互换中，合约双方的标的资产都是相同数量的同种货币，根据合约的规定，一方定期向另一方支付名义本金的固定利息，而后者则定期向前者支付名义本金的浮动利息。其结果类似于两方交换相同价值的不同类型债券所引起的结果。 三、新型互换 （一）反向利率互换 （二）出售利率互换合约 （三）利率互换回购合约 （四）本金变化型利率互换 （五）本息票利率互换 （六）基差利率（Basis Rate）互换 （七）远期利率互换 （八）利率互换期权（Swap Option） * 第五章 金融衍生品市场 金融市场学 * * 第六章 金融衍生工具市场 第一节 金融衍生工具市场概述 一、金融衍生工具的概念和特征 金融衍生工具的概念 金融衍生工具是由基础金融工具或基础金融变量的未来价值衍生而来，其价格取决于基础金融工具（或金融变量）价格变动的衍生产品，是由两方或多方共同达成的金融合约及其各种组合的总称。 金融衍生工具的特征 ?杠杆比例高 ?定价复杂 ?风险大 ?跨期交易，对基础工具（交易）未来结果进行交易 ?交易成本低 ?全球化程度高 二、金融衍生工具的类别 （一）按照金融衍生工具的基础工具（交易）分类 1、汇率衍生工具（Currency Derivatives） 2、利率衍生工具（Interest Derivatives） 3、指数衍生工具（Index Derivatives） 4、股权衍生工具（Equity Derivatives） 5、其他新兴衍生工具 1、远期合约 2、期货合约 3、期权合约 4、互换合约 5、其他衍生工具 （二）按照金融衍生工具的合约类型分类 外汇市场 货币市场 股票市场 债券市场 期权 期货 利率交换 股 指 期 货 货 券 债 期 利 率 期 权 可 赎 司 公 回 债 期 权 汇 外 货 期 利 率 长期外汇债券 汇 外 货 期 期 远 汇 外 期货期权 证 权 指 数 期 权 票 期 权 股 外 汇 互 换 可 转 换 债 券 股 票 期 货 三、金融衍生工具产生与发展 特种互换 1992 货币互换、利率互换、股票指数期货、中期政府债券期货 证券组合互换 1991 场外货币期权 股票指数互换 1990 长期政府债券期货 3 月期欧洲马克期货、上限期权、欧洲货币单位期货、利率互换期权 1989 抵押债券期货、国库券期货 平均期权、商品互换、长期债券期货期权、复合期权 1987 股票期权 欧洲美元期权、互换期权、美元及市政债券指数期货 1985 货币期货 利率上限和下限期权、货币期货期权、股指期货期权、中期政府债券期货期权 1