第九章：利润分配.ppt

第九章 利润分配 学习指导 本章重点阐述企业利润分配基本概念，包括股利相关理论、股利政策及其在制定相应的股利政策事应该考虑的因素、利润分配形式、利润分配程序等内容。 学习重点：1.股利政策 2.利润分配形式、程序 3.股票分割、股票回购 第一节 利润分配概述 利润是指企业在一定时期内创造的剩余价值，是企业经营者为企业所有者实现的经营成果。 利润分配是指企业在一定时期内创造的剩余价值总额在企业内外的利益主体之间分割的过程。 一、利润分配的性质 利润分配是指一定会计主体在一定时期内所创造的剩余价值总额在企业内外各利益主体之间的分割的过程。分配权作为所有权的一项重要权能，分配活动强烈的体现着所有者的意志， 二、企业利润的构成 1.营业利润 2.利润总额 3.投资收益 4.补贴收入 5.营业外收入和营业外支出 6.利润总额 7.所得税 8.净利润 利润总额减去所得税后的费用。 企业收入分配管理中所提到的利润，一般是指企业的年净利润。 三、利润分配的基本原则 1.依法分配原则 2.兼顾各方面的利益原则 3.分配和积累并重原则 4.投资与收益对等原则 5.盈亏自负原则 6.无利不分，资本保全原则 第二节 股份有限公司股利政策 公司股利政策是关于将公司税后利润是否发放股利、发放多少股利以及以何种方式发放，何时发放等方面的方针和策略。在制定股利政策时主要要考虑两个因素：一是股利支付率，即一个公司支付给股东的股利占公司净利润的百分比；二是股利与留存收益的关系，即在发放股利时要考虑公司今后的资金的需求，如果多派发股利就意味着少留存收益，今后将更多的依靠外部的融资，相反则反之，减少向外部融资的压力。 一、股利理论 围绕公司股利政策对公司股票价值或者公司价值有无影响的问题的研究，形成了股利政策的基本理论。 在西方学术界以及实务界主要有： 1.股利无关论 2.股利相关论 股利无关论 股利无关论认为，公司的股利政策不会对公司价值（股票价格）产生影响。其代表人物是美国财务学家米勒和莫迪格莱尼，因此，该理论又称为MM理论。该理论指出，在满足一定条件下，公司的股利政策对股价和公司价值没有任何影响。 股利无关论的假设前提 （1）现行市场价格反映了所有已公开或者未公开的信息，公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息 （2）没有筹资费用 （3）不存在个人和公司所得税 （4）公司的投资决策与股利决策彼此独立 上述假设下的市场是一种完美的市场，因此，MM理论又称完全市场理论。 股利相关论 股利相关论认为，公司的股利政策会影响到公司股票的价格，公司的股利政策对公司的市场价值并非无关而是相关的。 股利相关论的代表性观点 1.一鸟在手论 2.投资者类别效应理论 3.信息效应理论 4.税收效应理论 二、影响股利政策制定的相关因素 1.法律因素 2.公司因素 3.股东因素 4.其他因素 三、股利分配政策的主要类型 1.剩余股利政策 2.固定股利支付率政策 3.稳定性股利支付政策 4.低正常股利加额外股利政策 剩余股利政策 剩余股利政策主张，企业的盈余首先用于可接受投资项目的资金需要。在满足了可接受投资项目的资金需要之后，若还有剩余，则企业才能将剩余部分作为股利发放给股东。 采用剩余股利政策时，应遵循以下四个步骤 1.设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率 2.确定目标资本结构下投资所需的权益资本数额 3.最大限度地使用保留盈余来满足可接受投资项目所需的权益资本数额； 4.可接受投资项目所需权益资本已经满足后若还有剩余，再将其作为股利发放给股东。 剩余股利政策的优缺点 优点：能够充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要，并能够保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。 缺点：会导致股利支付不稳定，不能满足希望取得稳定收入股东的满意，也不利于树立良好的企业的财务形象。 固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是企业确定一个股利占盈余的比率，并长期按此比率支付股利的政策。在这一股利政策下，各年股利额随企业经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利额高，反之获得盈余少的年份股利额就低。 固定股利支付率政策的优缺点 优点：股利能够体现风险投资与风险收益对等的原则，不会加大企业的财务压力 缺点：股利的波动传递的是经营业绩不稳定的信息，容易使外界产生企业经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定和上涨，也不利于树立企业良好的财务形象。 稳定性股利支付政策 股利支付的稳定性是吸引投资者的一个重要特点。稳定性是指企业的股利支付呈线形趋势，尤其是向上倾斜的趋势。在其他条件相同的情况下，各期支付稳定股利的股票比