第五章不确定性与风险1说课.ppt

不确定性分析的经济手段有： 1、盈亏平衡分析； 2、敏感性分析； 3、概率分析； §5-1 盈亏平衡分析 (一)线性盈亏平衡分析的模型 假设条件 （1）生产量等于销售量 （2）生产量变化，单位可变成本不变，使总生产成本成为生产量的线性函数 （3）生产量变化，销售单价不变，使销售收入成为销售量的线性函数 （4）只生产单一产品，或者生产多种产品，但是可以换算为单一产品计算。 销售收入及成本与产量之间的关系 销售收入(B)、产品价格(P)与产品产量(Q)之间的关系 总成本(C)、固定成本(Cf)、单位产品变动成本(Cv)和产品产量(Q)之间的关系 盈亏平衡分析图 销售收入、总成本和产品产量之间的关系 盈亏平衡分析——求出盈亏平衡点 （BEP，Break Even Point） 由B=C，即:PQ=Cf+CvQ，可得 盈亏平衡点产量 盈亏平衡点价格 盈亏平衡点单位产品变动成本 解： 练习1：某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与产量呈线性关系。 【例5-2】某地区需要一台14.7千瓦的动力机驱动 一个水泵抽取积水，水泵每年开动的时数取决当地降雨量。 现有两方案可供选择。 Ⅰ方案：采用电动机驱动，估计电机及相应电工器材投资为1400元，电动机每小时运行电费为0.84元/小时，每年维护费用120元，工作自动化无需工人照管。4年后设备残值为200元。 Ⅱ方案：采用柴油机驱动，估计设备投资为550元，4年后设备无残值。柴油机运行每小时油费0.8元/小时，维护费0.15元/小时。工人工资0.42元/小时。 若方案寿命周期为4年，年利率i=10%，试比较Ⅰ、Ⅱ两方案的经济可行性。 解：各方案的年费用为： Ⅰ方案： CⅠ =1400(A/P,10%,4)–200(A/F,10%,4)+120+0.84·t =1400×0.31547–200×0.21547+120+0.84·t =399+120+0.84t = 519+0.84t Ⅱ方案： CⅡ=550(A/P,I,n)+(0.80+0.15+0.42)t = 550×0.31547+1.37t = 174+1.37t 由CⅠ=CⅡ ，即 519+0.84t=174+1.37t， 得，t=651(小时) 练习2：生产某种产品有两种方案，方案A初始投资50万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资150万元，预期年净收益35万元。该产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案取舍的临界点。 【例5-3】生产某种产品有三种工艺方案， 各方案成本耗费如下表，分析各种方案的适用规模。 §5-2 敏感性分析 敏感性分析的步骤 1．选定需分析的不确定因素与评价指标； 2．建立评价指标与不确定因素的函数关系； 3．列表计算不确定因素变化引起评价指标变化的值； 4．绘制敏感性分析图； 5．确定对项目影响大的敏感因素及项目承受风险 变化的能力。 单因素敏感性分析 【例5-4】有一个生产城市用小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量表如下所示。所采用的数据是未来最可能出现的情况的预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和产品价格均有可能在正负20％的范围内变动。设i0=10％，不考虑所得税，试分别对这三个不确定因素做敏感性分析。 用净现值指标对投资额、产品价格和经营成本三个不确定因素进行敏感性分析。 不确定因素变动对项目NPV的影响 当NPV＝0时，x=76.0%; y=13.4%; z=-10.3% 结论：如果经营成本与价格不变，投资额增加76.0％以上，方案不可接受。如果投资额与产品价格不变，年经营成本高于预期值13.4％以上，或者投资额与经营成本不变，产品价格低于预期值10.3%以上，方案变得不可接受。 【例5-5】 【例5-6】双因素敏感性分析 （2）分析投资额、经营成本和产品价格三个因素的变动，对净现值的影响。计算公式为： 根据例5-4的数据，进行多因素敏感性分析。 解：（1）分析投资额和经营成本两个因素同时变动对方案净现值的影响，计算公式为： ∴NPV＝11394－15000x-84900y。 令NPV＝0，得y=-0.1767x+0.1342 y= -0.1767x+0.1342 X(%) Y(%) -30 -20 -10 0 10 20 30 15 10 5 由图可知， 在y= -0.1767x+0.1342左下方区域内，NPV0，此时方案可以接受。 即：NPV＝11394－15000x-84900y＋11059