2016金融市场之货币市场研讨.ppt

第四节 票据市场  一、银行承兑汇票市场 3、银行承兑汇票市场的概念 以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票据市场。 银行承兑汇票的过程： 出票、承兑、贴现、转贴现、再贴现 * * 第四节 票据市场  一、银行承兑汇票市场 例：进出口商经协商谈妥一笔汽车交易，并约定货到后（90天）付款。 ① ② ③ ④ ⑤ ①要求开信用证； ②信用证 ； ③汇票； ④银行承兑汇票； ⑤贴现… 进口商 银行 银行 出口商 * * 第四节 票据市场  一、银行承兑汇票市场（价值分析） 从借款人角度看 比较银行贷款 比较发行商业票据 从银行角度看 增加经营效益 增加其信用能力 银行出售银行承兑汇票不要求缴纳准备金 从投资者角度看 收益性、安全性和流动性 * * 第四节 票据市场 一、银行承兑汇票市场 银行承兑汇票的价格（P38） 交易价格 =面额（1-贴现率*到期日/360） * * 第四节 票据市场  二、商业票据市场 1、概念 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 商业票据市场就是一些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。 * * 第四节 票据市场  二、商业票据市场 2、参与者 * 发行者——大企业（大公司） * 投资者——商业银行、企业、机构投资者 * * 第四节 票据市场  二、商业票据市场 3、形成的原因： * 针对银行借贷的种种限制性规定 * 较之短期债券发行易于操作 * * 第五节 大额可转让定期存单市场 一、CDs及其特点 不记名、可以流通转让 ； 面额固定、金额较大 ； 利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高 ； 不能提前支取，但可在二级市场流通转让 ； 可获得接近金融市场利率水平的收益； 期限短、流动性强的投资品种。 * * 大额可转让存单与普通的定期存单不同： 第一，它有规定的面额，面额一般很大。而普通的定期存款数额由存款人决定。 第二，它可以在二级市场上转让，具有较高流动性。而普通定期存款只能在到期后提款，提前支取要支付一定的罚息。 第三，大额可转让定期存单的利率通常高于同期限的定期存款利率，并且有的大额可转让存单按照浮动利率计息。 第四，通常只有规模较大的货币中心银行才能发行大额可转让定期存款单。 第五节 大额可转让定期存单市场 二、CDs的种类 1、国内存单 2、欧洲美元存单 3、扬基存单 4、储蓄机构存单 * * 第五节 大额可转让定期存单市场 三、市场参与者 发行者：大银行 投资者：企业、金融机构 四、市场形成的背景：存款非中介化 * * 第五节 大额可转让定期存单市场 四、价值分析 从投资者角度： 较高利息收入 可随时获得兑现 收益稳定 从银行角度： 增加资金来源 调整资产的流动性、实施资产负债管理 * * 第六节 短期政府债券市场  一、概念 短期政府债券，是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。 一般来说，政府短期债券市场主要指的是国库券市场。 * * 第六节 短期政府债券市场  二、发行 以贴现方式发行 发行目的 满足政府部门短期资金周转的需要 为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具 拍卖方式发行 竞争性方式投标 非竞争性方式投标 * * 第六节 短期政府债券市场  三、市场特征 违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。 流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。 面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。 收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。 * * 第六节 短期政府债券市场  四、收益率计算 银行贴现收益率 真实年收益率 债券等价收益率 银行贴现收益率债券等价收益率真实年收益率 * * 第七节 货币市场共同基金市场  一、概念 共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。 * * 第七节 货币市场共同基金市场  二、发展历史 货币市场共同基金最早出现在1972年。当时，由于美国政府出台了限制银行存款利率的Q项条例，银行存款对许多