2016金融市场之金融市场概论研讨.ppt

金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * （五）衍生市场 衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场 衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。它一般表现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。衍生工具包括远期合约、期货合约、期权合约、互换 (Swap) 协议等。 按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场 * * 直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场。 间接金融市场：通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。 直接金融市场与间接金融市场的差别并不在于是否有金融中介机构的介入，而主要在于中介机构的特征的差异。直接金融市场上也有金融中介机构，但它不是资金的中介，而大多是信息中介和服务中介。 按中介特征划分：直接金融市场和间接金融市场 * * 直接融资：中介是服务，并没有直接参与融资过程。 直接融资的工具： a、商业票据和直接借贷凭证； b、股票和债券 直接融资的优势： a、供求双方联系紧密，有利于合 理配置资金，提高资源使用效率； b、筹资成本低而投资收益较大。 * * 直接融资的局限： a、直接融资的双方在资金数量的、期限、利率等方面受到较多限制； b、直接融资工具的流动性和变现能力受金融市场的发育程度的限制，一般低于间接融资工具； c、资金供给方所承担的风险和责任较大。 * * 间接融资：银行作为中介，进行借贷，是银行的资产业务。 间接融资的工具：存款、存单、贷款合约 间接融资的优势： a、多样化、灵活性 b、多样化的策略降低风险 c、有利于提高金融活动的规模效益，提高全社会资金的使用效率。 间接融资的局限： a、不利于供给方监督和约束资金的使用； b、需求方增加筹资成本，供给方降低收益。 * * 资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。 证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场。 第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场。 第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。 按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场、二级市场、第三市场和第四市场 * * 公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。一般在有组织的证券交易所进行。 在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。 按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场 * * 有形市场即为有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场地。在证券交易所进行交易首先要开设帐户，然后由投资人委托证券商买卖证券，证券商负责按投资者的要求进行操作。 无形市场是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。它的交易一般通过现代化的电讯工具在各金融机构、证券商及投资者之间进行。它是一个无形的网络，金融资产及资金可以在其中迅速的转移。 按有无固定场所划分：有形市场与无形市场 * * 国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于一国之内的市场，它除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场之外，还包括一国范围内的地方性金融市场。 国际金融市场是金融资产的交易跨越国界进行的市场，进行金融资产国际交易的场所。国际金融市场有广义和狭义之分。P9 国内金融市场是国际金融市场形成的基础。国际金融市场是国内金融市场发展到一定阶段的产物，是与实物资产的国际转移、金融业较为发达、资本的国际流动及现代电子信息技术的高度发展相辅相成的。 按地域划分：国内金融市场与国际金融市场 * * 从动机看，金融市场的主体主要有投资者 (投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。 这五类主体是由如下六类参与者构成： 第三节 金融市场的主体 * * 中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金。 政府部门同时也可能是资金的供应者。 不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者，比如中东的主要石油出口国家。 不论是发展中国家还是发达国家，政府部门都是金融市场上的经济行为主体之一。 （一）政府部门 * * 在不少国家，国有或私营的工商企业是仅次于政府部门的资金需求者。 工商企业也是金融市场上的资金供应者之一。他们