信誉积累视角下的小额信贷.doc

PAGE  PAGE 11 信誉积累视角下的小额信贷 康宁 康宁，山西财经大学财政金融学院（邮编030012），E-mail:eversonic163@163.com 摘要：小额信贷以创新的金融理念吸引了众多政策制订者和经济学家的目光。但是，目前针对小额信贷的研究往往局限在信贷配给理论视角下的团体贷款，忽略了小额信贷项目中的其它重要因素，并且无法回答“为什么小额信贷项目的贷款规则会向更宽容的方向发展”。本文认为信誉积累是小额信贷中最重要的因素，并在总结已有研究的基础上给出一个迭代模型，强调了不同贷款规则间的演变，从而对上述问题给出解释。 关键词：小额信贷 信贷配给 团体贷款 信誉积累 一、引言 在传统的信贷理论中，没有可靠抵押品的贫困人口无法享受到正规金融服务。在这样的理论下，通常认为政府应当为贫困人口提供金融服务来帮助他们实现收入的增长，但这样的理想在现实中并没有成功。从国内外的经验来看，由政府提供的扶贫贷款面临着严重的逆向选择问题和道德风险问题，不仅贷款回收率低，而且很难保证贷款能送到最需要它们的贫困人口手中。小额信贷可以看作是对这样一种传统理论的反思。20世纪70年代由Muhammad Yunus创立的Grameen银行以团体贷款的方式取得了巨大的成功，其GB模式也在全球范围内广泛传播，大量非政府组织（NGO）在金融创新的基础上全面进入小额信贷的领域，为人类摆脱贫困做出了积极而有益的尝试。2006年诺贝尔和平奖颁发给小额信贷先驱的做法可以证明整个社会对这种尝试的肯定。 小额信贷自诞生之日起就呈现出多元化的模式，并不仅限于以连带责任为核心的团体贷款模式。从之后的发展趋势上看，小额信贷项目的贷款规则向更宽容的方向发展。根据Muhammad Yunus（2002），作为团体贷款模式创始者的Grameen银行，改革后的Grameen II模式中已经不再有连带责任。在新模式下，小组和中心会议仍然被保留下来，但小组中的个人已经无需为别人的贷款承担连带责任，个人能否继续获得贷款也与同组其他成员的行为无关。同时新模式强调以基本贷款为核心的“小额信贷高速公路”：当客户因违约行为而退出“高速公路”模式时，银行工作人员会提供各种灵活的贷款来帮助其重回“高速公路”。 然而，目前针对小额信贷的研究仍然大多局限于信贷配给理论视角下的团体贷款，无法对不断发展的小额信贷模式做出解释。本文的意图是关注连带责任之外的重要因素，并回答“为什么小额信贷项目的贷款规则会向更宽容的方向发展”。 二、信贷配给视角下的团体贷款 传统的经济分析很少关注信贷市场的均衡。在瓦尔拉斯一般均衡体系中，没有存在银行和信贷的必要。传统经济学将信贷市场简化为一般商品的市场，以利率作为贷款的价格，并认为利率的调整会自动使得贷款的需求与供给达到平衡。然而事实证明这样的简化不能令人满意：除名义利率外，贷款违约率等因素对银行收益的影响同样巨大。在一般商品市场中，均衡意味着供给与需求相等，然而信贷市场的均衡未必能达到资金供给与资金需求相等。广义的信贷配给指，当市场利率低于瓦尔拉斯市场出清利率，存在着资金的超额需求。当利率由于政府管制而低于出清利率时，称为非均衡的信贷配给；当银行理性选择利率低于出清利率时，成为均衡的信贷配给。 早在斯密的《国富论》和凯恩斯的《货币论》中，就涉及到信贷配给问题。直到信息经济学取得了长足的进步，Stiglitz 和 Weiss在1981年的经典论文奠定了信贷配给理论的微观基础。Stiglitz 和 Weiss 指出贷款人和借款人之间的不对称信息会有两种效应：逆向选择和道德风险。在此之后，信贷配给理论的发展又分了两个方向：一个方向是在信息不对称假设下继续研究信贷市场的均衡，例如贷款制度的设计以及如何利用不同的贷款合约来甄别不同类型的贷款者；另一个方向是将更多的影响因素引入信贷市场，例如不确定性和不对称预期等假设。对信贷配给理论的两个研究方向同样反应在小额信贷的研究中：信息不对称和借款人收入的不确定性成为小额信贷研究的出发点。 （一）团体贷款的基本模型 现有研究认为团体贷款的核心特点在于连带责任，这相当于团体成员间互相提供担保。对于这种模式的典型假设是银行与一个团体而非个人签订贷款合同，在合同到期后由整个团体来一起支付贷款和利息，也就是说团体中的每一个成员都对其他人的债务负有责任。 假设银行的利率为，且银行追求零利润，同时贷款人不存在违约的行为。一个贷款团体由n个成员组成，每个成员可以得到1单位的贷款去进行投资。投资的结果有两个：p的概率可以成功，得到1+R的收益()；1-p的概率会失败，得到0收益。 当n=2的时候，团体的投资结果有三种情况：1，两个人的投资全部失败的概率是，这种情况下银行损失全部贷款；2，两个人的投资全部成功的概率是，这