第二讲外汇交易3-远期外汇交易解释.ppt

国际金融实务 ; 教学目的与要求：本章要求了解远期外汇交易的含义、类型；掌握远期外汇交易交割日的确定规则，远期汇率的定价原则、远期汇率的报价，择期外汇交易概念、特点；熟练掌握远期汇率的概念、远期汇率的计算，远期外汇交易的应用，择期外汇交易定价原理。 教学重点：远期外汇交易交割日的确定规则，远期汇率的定价原则、远期汇率的报价，择期外汇交易概念、特点，远期汇率的概念、远期汇率的计算，远期外汇交易的应用，择期外汇交易定价原理。 教学难点：远期汇率的定价原则、远期外汇交易的应用及择期外汇交易定价原理。;【导入案例】;远期外汇交易;远期外汇的交割日 1.以即期交易为基础，在即期交割日基础上加月数或周数。如远期合约以日来计算，则交割日是即期交割日加日历日，而非营业日。 2.如果远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日。若顺延后跨月到了下一个月，则必须提前至当月的最后一个营业日为交割日。 3.远期交割日的“双底”惯例，即即期交割日为当月最后一个营业日，则所有的远期交割日是相应各月的最后一个营业日。;远期外汇交易的种类 固定远期外汇交易 买卖双方按成交时商定的具体交割日进行实际交割，日期既不能提前，也不能延后。 择期远期外汇交易 （1）确定交割月份：在交割月份的任何营业日都可以交割 （2）未确定交割日期：从签订远期合约的即期起息日到约定期满的任何营业日均可。 一般而言，询价行有权选择交割日期，而报价行因为要承担汇率变动的风险和资金调度成本，因此必须报出对自己有利的价格。;无本金交割的远期外汇交易（NDF） 客户与银行约定远期汇率及交易金额，并于未来的制定日期，就先前约定汇率与即期市场汇率之间的差价来结算交付差额，而无须交割本金。NDF的核心在于交易双方对某一汇率未来的走势预期不同，他是针对有外汇管制的经济体为规避汇率风险而衍生出的金融手段。 目前亚洲主要金融市场人民币NDF交易非常活跃。通过在DF市场上卖出美元，在人民币NDF市场上买入美元，无论未来的汇率变动如何，买价与卖价间的差额不变，只要到期实现交割，收益就将顺利实现。 例如：2005年4月26日央行公布的美元/人民币=8.2765，而路透社公布的1年期人民币NDF贴水4650点，即NDF市场预期1年后人民币将升值5.6％左右，达7.8115。同日四大国有商行公布的1年期DF汇价为8.0107，DF与NDF的汇价差额为0.1992。企业只要在NDF市场上以7.8115的价格签定一份1年后交割的金额为1000万美元的人民币兑美元NDF合约，同时在DF市场上签下相同金额、交割期限，但是汇率为8.0107的结汇合同，则无论人民币币值如何变化，企业到期实际结汇后均可获利人民币199.2万元。 ;外汇远期交易举例;远期汇率报价方法与计算; 什么是远期汇水 在外汇市场上以升水、贴水或平价来表示远期汇率与即期汇率的差额。 升水表示远期汇率比即期汇率高， 贴水表示远期汇率比即期汇率低， 平价表示两者相等。 银行同业间的远期汇率报价通常采用这种报价 法。 ;升水、贴水的判断 1、汇水的点数由小到大的顺序排列，表示单位货币相对于报价货币升水，报价货币相对于单位货币贴水； 2、汇水的点数由大到小的顺序排列，表示单位货币相对于报价货币贴水，报价货币相对于单位货币升水。 ;远期汇率的计算 远期汇率计算公式： 即期汇率 远期汇水 远期汇率 ;例1：已知GBP/USD的即期汇率为1.9240/50三个月掉期率为231/228 求GBP/USD的三个月远期汇率。 根据规则，GBP/USD的三个月远期汇率为 买入价=1.9240-0.0231=1.9009 卖出价=1.9250-0.0228=1.9022 例2：已知USD /JPY的即期汇率为104.50/60，6个月掉期率为100/105 求USD/JPY的6个月远期汇率 USD/JPY的6个月远期汇率为 买入价=104.50+1.00=105.50 卖出价=104.60+1.05=105.65 以上两例结果显示，远期汇价中的买入价与卖出价之差确实大于即期汇率的汇差！ ;远期交叉汇率的计算 远期交叉汇率的计算方法和即期交叉汇率的计算原理一致，只是在计算远期交叉汇率之前，首先需要分别计算远期汇率，然后根据计算即期交叉汇率的方法，计算远期