我国企业短期融资券集资金短融长投的实证研究.docVIP

PAGE  PAGE 5 我国企业短期融资券募集资金短融长投的实证研究 RAO Yu-lei1, WANG Jin-feng2 1 School of Business, Central South University, P.R.China, 410083 2 School of Business, Central South University, P.R.China, 410083 摘要：旨在扩大企业直接融资渠道的短期融资券一经推出，立即受到市场的追捧，企业之间争相发行，短时间内募集了大量资金。但由于目前我国短期融资券募集资金用途规定不够明确，造成企业可能存在短融长投的现象，给投资者带来风险。本文以发行短期融资券的上市公司为样本，用回归分析的方法实证研究了短期融资券募集资金的使用情况。实证结果显示短期融资券发行额与营运资金增加额呈显著的负相关关系，与长期资产现金支出、以及偿还债务所支付的现金均呈显著的正相关关系。表明上市公司发行短期融资券募集的资金存在短融长投及集中还贷的现象，这也反映了企业存在利用市场时机过度融资、并用短期资金进行长期投资的行为。这种短融长投的行为可能因为投融资期限不匹配而导致企业财务风险，并给投资者带来一定的兑付风险。 关键词：短期融资券，短期融资，长期投资 Abstract: On be