7风险与不确定性分析.pptVIP

工程经济学;第五章 风险与不确定性分析;?本章重点 ? 独立方案的线性盈亏平衡分析 ? 互斥方案的盈亏平衡分析 ? 单因素敏感性分析 ? 多因素敏感性分析 ? 概率分析的基本原理;投资 目标;项目投资风险类别; 风险来自各个方面;辩明不确定因素对项目经济效果影响的规律； 预测项目可能遭遇的风险，判断项目在财务上、经济上的可靠性； 为选择减少和避免项目风险的措施提供参考。 ; 不确定性分析的主要方法： 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：找出敏感因素，分析其影响程度 概率分析：对项目风险作直观的定量判断 风险决策：给出一种期望值决策方法;第一节 盈亏平衡分析Break-Even Analysis; 盈亏平衡分析;盈亏平衡分析就是要找出BEP，判断投资方案对不确定因素变化的承受能力，为决策提供依据。 当项目中有一个因素为不确定状态时，则当其等于某个数值时，会使项目决策的结果达到临界点，此值就是该因素的盈亏平衡点。;TR＝PQ;2.图解法求盈亏平衡点;3、解析法求盈亏平衡点;若产品的含税价格为p，销售税率为r:;其它盈亏平衡点指标 ;例题;由盈亏平衡分析可作出以下判断，在未来项目不发生亏损的条件是： 年销售量不低于3400件，生产能力利用率不低于47.22%; 如果按设计生产能力进行生产和销售，则当产品售价不低于3944元/件；若产品售价与预期值相等，则单位产品变动成本不高于4056元/件。; 盈亏平衡除了应用在量本利分析外，还可以用来对一个项目（即对一个现金流量序列）进行投资、收入、费用、残值、折现率、寿命期等进行盈亏平衡分析。 例如IRR即是盈亏平衡点的利率。;讨论：盈亏平衡点反映项目风险大小;讨论：固定成本占总成本比例对项目风险的影响;可以看出，s越大，盈亏平衡点产量越高，盈亏平衡单位产品成本越低。这些都会导致项目在面对不确定性因素变动时发生亏损的可能性增大。; 二.非线性盈亏平衡分析; 若不计税金,则方案的利润函数为 E(x) = TR(x)－TC(x) = (2000x－3x2 )(28800+400x+5x2. ) =1600x－8x2－28800; 在高产量亏损区的利润曲线上,有一重要的经济界限点——关门点SDP。该点产量称“关门??产量xd”——当产量达到关门点产量时,应当关门停产。因此时的亏损恰好等于固定成本值F,若再继续生产,就会造成比关门停产还要大的损失。; 关门点产量的求法：; 在利润曲线上的最高点是最大利润点，它所对应的产量是最大利润点产量xmax。;经济意义:单位边际贡献(边际收益)等于零，此时所获利润累计值最大.;例：某公司拟投资生产一种新产品，预计年销售收入TR=3100Q-0.6Q2，年总成本TC=3187500+600Q-0.2Q2。试确定盈亏平衡点。 解：当达到盈亏平衡点时，TR=TC，即 3100Q-0.6Q2=3187500+600Q-0.2Q2 0.4Q2-2500Q+3187500=0 解上述方程可得： Q1=1500件，Q2=8500件即当产量处于1500件＜Q＜8500件范围内，该项目可实现盈利。利润最大时的产量可由下式求出， 得Q=3125件 ;求出被比选方案的经济效果指标E（比如总成本、NPV）对不确定因素 x 的函数形式，即 ； 令 ，求解该方程，计算优劣平衡的临界值； 决定方案的取舍。 ;举例：选购打印机，预计打印2万张，购激光 还是喷墨打印机？;方案; 生产某产品有两种方案A和B：A初始投资50万元，预期每年净收益15万元；B初始投资150万元，预期每年净收益35万元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果给定的基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两种方案取舍的临界点。 ;盈亏平衡分析的缺点;第二节 敏感性分析sensitivity;敏感性分析：通过分析不确定因素的变化量所引起的经济效果评价指标的变化幅度大小，找出影响评价指标的最敏感因素，判明最敏感因素发生不利变化时，投资方案的承受能力（指标可行与否的临界值）。;第二节 敏感性分析 一、敏感性分析的概念 敏感性分析（Sensitivity Analysis）也称灵敏度分析。它是 经济决策中常用的一种不确定性分析方法，是通过分析项目不 确定性因素的变化对项目经济效益评价指标的影响，找出敏感 的因素，并确定其影响程度，以预测项目承担的风险，以便制 定相应对策，降低风险，确