中美欧影子银行的比较评估.doc

[标签:标题] 2016 PAGE12 / NUMPAGES12 感谢观看本文谢谢 中美欧影子银行的比较评估 【摘要】历史总是惊人的相似，基于此，本文将对中国、美国以及欧盟的影子银行进行比较分析。考虑到西方金融市场的成熟性与完善性，国内外资本市场以及监管周期的重大差异，本文避免对中西方影子银行做简单的比较分析。而是将影子银行置身于30年来的历史潮流中，先比较中美欧影子银行的诱发因素，然后再通过横向比较中美欧影子银行的运作程序、银行联系以及经济影响。基于比较分析，本文总结了欧美国家影子银行发展过程中的经验教训，并以银行资产和负债均衡、平稳脱媒为框架，对中国影子银行系统的发展提出趋利避害的建议。 中国论文网 /2/view-7350333.htm 　　【关键词】影子银行；银行负债与资产脱媒；资产证券化 　　全球金融危机后，起源于20世纪60-70年代的产物一一影子银行，逐渐引起国际社会的关注。然而关于影子银行的定义，争论一直在持续中，直到2011年在考虑各方面因素后给出较为广泛的定义：影子银行可以从狭义和广义两个层面上进行理解。狭义上，影子银行指处于传统商业银行体系外的实体部门及其业务所组成的一个信贷中介系统中那些具有潜在系统性风险隐患和监管套利可能的实体及其活动；广义上，影子银行体系指上述整个中介系统。此外，影子银行体系还包括那些仅为期限转换、流动性转换以及杠杆交易提供便利的机构。 　　影子银行是全球金融创新的产物，是金融结构中重要的一环，却对金融危机的发生有着不可推卸的责任。因此，系统性分析影子银行，将其置身于宏观经济的大环境中，不仅能加深人们对于影子银行正面功能的认识，而且能有效规避其带来的潜在风险。 　　影子银行最先产生在美国，其在欧盟国家中的发展也绝不逊于美国。同时，西方国家也更充分认识了影子银行的危害。然而，中国的影子银行却只处于初级阶段，不仅尚未规范成熟，甚至连统计数据都有待完善，但是其在中国的增值速度却无国可及。根据FSB统计数据，目前美国与欧盟的影子银行规模、各项占比均超过全球平均水平，美国更是各指标位于首位。然而中国影子银行不仅规模较小，而且各项占比均落后全球平均水平。但增速却让人惊叹，远超过美国。 　　基于历史与逻辑相一致性，发达国家的影子银行发展很可能预示了中国影子银行的未来。本文对中美欧影子银行的诱发因素、运作程序以及经济影响做纵/横向比较分析，并通过西方国家的血的教训，进一步预测中国影子银行的成长，提出趋利避害政策建议。 　　一、中美欧影子银行的周期阶段以及诱发因素分析 　　欧美影子银行无论是在所处周期还是在诱发因素上都表现出极强的相似性。与此相比，中国影子银行则表现出较大差异。因此本文将美欧看做整体进行分析，再拿两者与中国进行比较，展现中国式影子银行的独有特征。 　　美欧影子银行的周期阶段以及诱发因素分析 　　总体来看，美欧影子银行自大萧条以来一共经历了三个阶段。与此相对应的，影子银行的发展也经历了三种形态。具体分析如下： 　　1、20世纪30年代-70年代末，影子银行雏形初现 　　大萧条带给西方国家一系列恐慌，至此政府普遍实施严格的监管政策，金融系统的发展受到一定抑制。在这种背景下，影子银行应景而生。发达国家对银行利率实施管制，并对混业经营加大监管力度。这一时期新生成的影子银行具有以下特征：首先，证券化二级市场由政府主导，利用正规渠道吸引投资资金进入银行，以弥补存款不足，使得银行负债平稳脱媒；其次，银行资产也因能在资本市场上自由交易而实现平稳脱媒；最后，融资的新来源一一债券、股票、货币资本市场发展，缓解银行信用贷款的压力，也降低了银行从事高风险贷款的可能性。在这段时期，西方国家虽然出现过小型信用危机，但是在未引致系统性风险的情况下，银行脱媒平稳进行。 　　2、20世纪80年代-2008年，影子银行迅速发展 　　金融危机之前，随着金融监管的放松化与创新的深度化，影子银行发展快速进行且迈向成熟。这段时期，欧美在金融业上实现全面开放监督政策，同时政府继续其主导作用，还吸引来许多私有机构参与资本市场创新，如各大投资银行的迅速崛起。这一阶段影子银行的特征是：首先，银行资产证券化是主要的诱发因素，银行利用证券化的二级市场，采取发放一分销模式。其次，不同于上个阶段依靠短期融资市场，这个市场主要资产来自长期投资工具。综上所述，商业银行从依靠存款、赚取利息差、承担信用风险的业务，转向更吸收批发市场资金、赚取非利息收入、承担市场风险模式。可见影子银行推动了金融创新，但是其高速发展所带来的金融危机，却给各国带来许多经验与教训。 　　3、2008年至今，影子银行在低潮中发展 　　金融危机带来了有一阵监管严厉之风，金融业向分业经营回归，影子银行则处于发展低潮，发展方向无人能