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凯石金融产品研究中心*基金周报 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT5 / NUMPAGES \* Arabic \* MERGEFORMAT7 请务必阅读正文之后的免责声明 凯石公募基金周报 ——意外脱欧引发全球股市大跌，避险资产获得青睐一周资本市场回顾 A股市场：英国脱欧袭扰，A股继续下跌。上周前四个交易日，A股维持了近期持续的“整体偏冷、局部火爆”结构性特征，周末既有监管新政令概念股短期承压，又有深港通即将启动的预期升温提振情绪，而市场也在等待英国脱欧靴子的落地，因此股指震荡，主题投资和事件驱动机会明显。周五英国脱欧公投结果落定，受英国脱欧的扰动，A股放量下挫。上周成交情况总体寡淡，仅在周五比较高，全周万得全A平均成交额5494.41亿元，较上周增加0.37%。两融余额小幅波动，截至6月23日，沪深两市融资融券余额报8394.66亿元，较前一日减少3.45亿元。全周来看，上证综指跌1.07%，沪深300涨0.22%，中小板指跌0.91%、创业板指涨0.21%。29个中信一级行业只有7个行业上涨，其中计算机（2.69%）、煤炭（1.29%）、通信（1.19%）等行业表现相对较好，农林牧渔（-2.72%）、钢铁（-2.87%）、有色金属（-2.94%）等行业表现垫底。 国内债市：资金面略有趋紧，退欧刺激收益率下行。随着季末渐行渐近，上周资金面收敛程度略超市场预期，主要是受季节效应和MPA考核叠加缴税和MLF到期的影响。同时，央行加大资金投放力度，连续五天实现净投放，累计3400亿，因此流动性风险可控，资金面虽略有趋紧但总体无忧。货币市场整体平稳，短端7天逆回购招标利率仍维持在2.25%不变。与上周相比，银行间7天回购利率R007上行6bp至2.43%，隔夜回购利率R001上行2bp至2.04%。债市总体表现上，英国退欧刺激银行间债市升势，利率债收益率大幅下行，10年期国债新券收益率跌破2.9%报2.8675%，创近3个月新低；信用债收益率也有所下行，尤其是高等级公司债下行明显。中债总净价指数上涨0.05%，中债企业债总净价指数上涨0.01%，中债国债总净价指数下跌0.02%，中证转债上涨0.26。 海外市场：脱欧海啸冲击，全球市场股市大跌。周五英国公投结果大出所料，脱欧的海啸冲击全球市场。道指暴跌611点，纳指亏损创16年之最，两者的百分比跌幅均创去年8月24日以来之最。英镑对美元汇率惨跌创下31年来新低，而日跌幅为1970年代初实施自由浮动汇率系统以来之最。全周来看，美国市场，标普、道指、纳指分别下跌1.63%、1.55%、1.92%；欧洲市场，德国DAX指数、法国CAC40指数、英国富时100指数涨跌幅分别为-0.77%、-2.08%、1.92%。意外脱欧引发黄金“疯狂星期五”。因英国退欧可能性下降，提高了市场对风险资产的偏好并推动股市大涨，黄金在前四个交易日连续下跌，周五英国公投意外脱欧的结果令黄金市场迎来“疯狂星期五”，当天金价大涨逾100美元终盘回落，日升4.43%。原油方面，投资者担心经济将遭受重大冲击，对经济前景悲观预期升温，从而影响原油需求下降。全周下跌2.64%。 一周基金表现回顾 股混基金业绩：普通股基平均收益为-0.16%，指数股基平均收益为-0.67%。偏股型平均收益为-0.07%，偏债型产品平均收益为0.09%，灵活配置型平均收益为0.06%，平衡型平均收益为0.11%。 固定收益基金：纯债基金平均收益为0.18%，一级债基平均收益为0.18%，二级债基平均收益为0.16%。货币基金七日年化收益率均值为2.50%。 商品及对冲基金：商品基金平均上涨2.78%，以绝对收益为投资目标的股票多空类产品平均收益为-0.03%。 QDII基金: QDII基金平均收益为2.08%，从具体品种来看，黄金、房地产、全球债券主题QDII表现最好，大宗商品、恒生指数主题 QDII表现较差。 未来基金投资策略 股混基金，态度偏积极，结构取胜。我们短期对市场看法偏乐观，股市总体生态环境有所好转，利空逐步出尽，市场风险偏好略有提升，虽然还没有观察到明显的增量资金进入，但短期内市场维持指数震荡，结构性机会活跃的行情依是大概率事件。应对这样的市场，我们建议投资者可以在中性仓位基础上适度加仓，尤其可以在市场下跌中逐步加仓。结构选择非常重要，考虑到弹性和安全性，我们推荐稳健成长风格的基金，这类基金的特点是基金经理偏好成长，但对估值有要求，注重风险控制，最终往往选择估值合理成长性较好的行业和个股，因此个股