4.第二期保代培训录之四--主板IPO法律部分.docVIP

 PAGE \* MERGEFORMAT 10 2012年第二期保荐代表人培训记录之四 IPO审核的相关问题 处长 段涛 时间：2012年6月28日 地点：上海 注：本节培训与第一期培训内容总体差异不大，新增内容部分已标黄，供参考。 一、主要法律依据 证券法 公司法 首次公开发行股票并上市管理办法 信息披露相关准则、编报规则 法律适用意见 合法合规经营的相关法律、法规、产业政策等 二、基本发行条件审核36条 1、主体资格 股份有限公司：依法成立和合法存续 持续经营时间：3年以上 注册资本：足额缴纳 主要资产：产权清晰、财产权转移手续 生产经营：合法合规 主要业务与经营范围：3年未发生重大变化，连续性、稳定性、可比性 股权结构：清晰、稳定、规范 2、独立性 业务体系：完整 经营能力：独立 具体要求：资产完整，人员独立，财务独立，机构独立，业务独立 不存在其他缺陷 时间要求：报告期，还是申报时点 推动整体上市，规范关联交易、解决同业竞争，对于独立性要求比较严 同业竞争：曾被追问究竟是强调同业还是竞争？是否相关业务都要进来？审核理念认为只要是相同、相似业务，就存在（或潜在）商业机会的竞争。发行人直系亲属，拥有的相同、相似、上下游资产业务必须整合进来。旁系亲属的情况，要从资产来源，渠道的重合性等来进行判断，而且鉴于中国的家族控制人文，一般都要求整合，同时相关整合做为同一控制下合并来对待。 关联交易：首先要求资产的完整性，从源头上截断了关联交易的可能性。规范关联交易非关联化问题，关注与业务密切相关的资产主权、是否持续发生关联交易、是否与业务相关。 3、规范运行 公司治理结构：上市公司基本要求，未实际履行相关决策程序 董监高：了解发行上市法律法规，知悉法定义务和责任，符合任职资格 内部控制制度：健全、有效 生产经营：守法、合规、诚信 对外担保：基本制度、违规担保 资金管理：基本制度、资金占用 4、财务与会计（略） 5、募集资金运用 使用方向：明确、主营业务 发行规模：合理、匹配 投资项目：审慎决策、合法合规 项目前景：盈利能力、风险防范、使用效益 资金存放：专项存储 三、发行程序 内部决策：董事会、股东会 申报 发行部审核 发审委审核 核准 四、信息披露 （一）发行审核制度建设 1、以充分、完整、准确的信息披露为中心 2、弱化行政审批、淡化监管机构的判断（并非淡化保荐机构对盈利能力的判断，保荐机构还是要关注发行人盈利能力和持续经营情况） 3、强化资本约束、市场约束和诚信约束（法律部出台诚信档案相关文件） 其中：资本约束 体现在股东的约束，尤其是中小流通股东；市场约束体现在中介机构，价格约束、声誉约束等；诚信约束，诚信污点会影响执业。 4、充分发挥自律机构作用，发挥监管合力5.、推动发行人和参与各方归位尽责：目前在起草相关规定来明确各方的责任边界。 推动发行人（第一责任人）和参与各方归位尽责（中介机构、投资者等），发行人的责任很大程度体现在董监高、实际控制人的责任。 5、透明度、效率 （二）信息披露基本要求 强调按照承销办法的要求，与企业价值密切相关的信息要在招股书内披露，推介和宣传不能超出招股书内容。信息披露需公开、公平。不能选择性披露，不能只说优势，也要说风险。 1.真实、准确、完整、充分、及时 要及时更新招股文件，比如新发生的诉讼、专利时间或新签订的重要合同等，招股书披露的为截止签署日的信息及时须着重强调，过往未及时更新招股书的现象较普遍。重大的仲裁、诉讼，不能仅在或有事项中披露，还应在重大事项中提示。 2.事实性描述，去广告化 3. 简明扼要、通俗易懂。最核心的三个部分：基本情况、风险因素、投资价值方面的信息。 4、风险因素的披露：“重大事项提示”代替“特别风险提示”的说法。要求结合实际，对重点的风险进行描述，力求做到充分和准确。充分揭示风险，有助于通过审核。 （三）信息披露的责任主体 第一责任人：发行人，应建立一个很好的机制保证提供信息的真实、准确、完整性。 保荐机构：审慎核查。在发行人提供文件的基础上进行独立的核查验证，督促发行人完善信息披露的机制。 律师：核查和验证发行人合法存续（基本前提）与合规经营（合规性方面的风险相对较小，不能有重大风险，如果历史上的税收很不规范，未来是否会被处罚，公司的董监高等是否会被处罚）、提倡有条件的律所撰写招股书 会计师：（略） 其他中介机构：评估机构、资信评估机构、矿业评估机构（略） （四）公司治理 1. 公司治理各项制度的建立、健全情况 2.公司治理各项制度的实际运行情况与效果（目前普遍披露较少） 应披露公司是否有专项制度、专项人员安排定期对公司治理的运行情况进行总结（应为基本制度），并在招股书中补充披露 3.公司治理实际运行中存在的问题及改进措施与效果 4. 公司治理的评估 最