第10章特殊情形下的企业价值评估解答.ppt

第10章 特殊情形下的企业价值评估 10.1 多元化经营的企业价值评估 10.2 周期性经营的企业价值评估 10.3 陷入财务困境的企业价值评估 10.1 多元化经营的企业价值评估 1）多元化经营企业价值评估的特点 （1）多元化经营的定义 多元化经营，也称为多样化经营或多角化经营，指的是企业在多个相关或不相关的产业领域同时经营多项不同业务的战略。 企业发展的关键不在于是否要进行多元化，而在于到底有没有能力进行多元化。——张瑞敏 1）多元化经营企业价值评估的特点 （2）多元化经营企业价值评估的特点 第一，每个业务分部都有自己的现金流量、资本结构和资本成本。 第二，部分总部收益来源不易量化，如潜在协同作用和信息优势。 第三，公司多元化经营对风险的分散化效用的考虑。 第四，多元化溢、折价的特殊考虑。 多年来，实务界与理论界一直在讨论是否存在“企业集团化”或“业务多样化”折扣。对多元化公司进行估值时，与类似单独业务组合相比，是否要进行折扣，目前还没有一致的意见。  2）多元化经营企业价值评估的现状 在根据各部分业务对多元化公司进行估价时，主要按以下步骤进行： 首先，创建业务分部的财务报表； 其次，估计每个业务分部的资本成本； 最后，单独评估每项业务，对各业务分部加总，并解释结果。 3）多元化经营企业价值评估的方法 3