F财务管理(第三版)课后题答案.docVIP

第二章练习题 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。 价格=1000*0.893=893元 （1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清　 经济情况 发生概率 报酬率 中原公司 南方公司 繁荣 0.30 0.40 0.60 一般 0.50 0.20 0.20 衰退 0.20 0.00 -0.10 期望报酬率 　 0.22 0.26 　 0.14 0.25 　 0.64 0.96 　 0.03 0.05 　 0.13 0.15 2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周 案例2 1． 经济状态 概率 备选方案 A B C D 衰退 0.20 0.10 0.06 0.22 0.05 一般 0.60 0.10 0.11 0.14 0.15 繁荣 0.20 0.10 0.31 -0.04 0.25 期望报酬率 　 0.10 0.14 0.12 0.15 　 0.00 0.09 0.09 0.06 　 0.00 0.62 0.71 0.42 　 2004 2005 2006 流动比率 2.73 2.14 1.84 速动比率 2.33 1.75 1.52 现金比率 0.46 0.39 0.31 现金流量比率 0.58 0.44 0.21 资产负债率 21% 23% 26% 股东权益比率 79% 77% 74% 偿债保障比率 1.73 2.30 4.87 利息保障倍数 50.57 66.44 26.09 固定支出保障倍数 50.57 66.43 26.09 应收账款周转次数 4.67 9.25 9.37 应收账款周转天数 77.16 38.90 38.43 存货周转次数 9.04 20.04 16.47 存货周转天数 39.82 17.96 21.85 流动资产周转率 2.03 4.01 3.33 固定资产周转率 4.57 7.99 6.05 总资产周转率 1.25 2.10 1.61 经营现金使用效率 1.13 1.08 1.06 现金利润比率 (0.26) 0.40 (0.13) 现金收入比率 0.10 0.06 0.03 销售毛利率 22% 20% 15% 销售净利率 9% 5% 3% 投资报酬率 11% 11% 6% 净资产收益率 16% 16% 8% 每股盈余 1.06 1.54 0.99 每股现金流量 1.19 1.75 0.98 每股股利 0.50 0.75 0.25 市盈率 7.55 5.18 8.06 主营业务收入增长率 - 137% 1% 净利润增长率 - 46% -36% 总资产增长率 4% 76% 7% 净资产增长率 9% 76% 3% 经营现金净流量增长率 - 330% -120% r=9.41% 综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。 2. （1）甲方案投资的回收期= 甲方案的平均报酬率= （2）乙方案的投资回收期计算如下： 单位：万元 年份 年初尚未收回的投资额 每年NCF 年末尚未收回的投资额 1 2 3 4 5 6 7 8 48 43 33 18 5 10 15 20 25 30 40 50 43 33 18 0 乙方案的投资回收期=3+18(20=3.9（年） 乙方案的平均报酬率= 综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。 投资回收期的优点是：概念易于理解，计算简便；其缺点是：没有考虑资金的时间价值，而且没有考虑初始投资回收后的现金流量状况。 平均报酬率的优点是：概念易于理解，计算简便，考虑了投资项目整个寿命周期内的现金流量；其缺点是：没有考虑资金的时间价值。 3.（1）丙方案的净现值 =50(PVIF10%,6+100(PVIF10%,5+150(PVIFA10%,2