第7讲衍生工具市场导论.pptVIP

* * 第7讲 衍生工具市场 衍生工具的产生及其种类 衍生工具市场与交易 衍生工具的定价 * * （一）衍生工具 1、衍生工具的概念 ◇衍生工具（derivatives），是相对于原生金融工具而 言的 ◇指在一定的原生工具或基础性工具（underlying instrument）之上派生出来的金融工具，其形式是载 明买卖双方交易品种、价格、数量、交割时间和地点 等内容的规范化或标准化合约（contract）与证券 一、衍生工具的产生及其种类 * * 2、主要的衍生工具 （1）可转换债券（convertible bond，CB） △一种被赋予了股票转换权的公司债券 △发行公司事先规定债权人可以选择有利时机，按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值普通股票 （2）权证(warrant) △由上市公司发行，赋予持有人能够按照特定的价格在特定的时间内购买或出售一定数量该上市公司普通股票的选择权凭证 * * （3）远期合约（forward contract） △合约双方承诺以当前约定的条件在未来规定的日期进行交易商品或金融工具的合约 （4）期货（futures） △期货合约，交易的买卖对象或标的物由有组织的期货交易所统一制定 △规定了在某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的商品、金融产品或其他标的物的标准化合约 * * （5）期权（option） △也称选择权，是指在未来一定时期可以买卖某种商品或资产的权利 △是一种标准化合约，合约的持有人向签发人支付一定数额的权利金（premium）后拥有的在未来某一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权），以事先约定的执行价格（strike price）向对方购买或出售一定数量的标的物的权利 （6）互换（swaps） △交易双方通过签订合约形式在规定的时间调换货币或利率，达到规避管制、降低融资成本的目的 * * 3、衍生工具的特征与功能 （1）衍生工具的特征 △跨期交易 △杠杆效应 △高风险性 △合约存续的短期性 （2）衍生工具的功能 △套期保值 △价格发现 △投机套利 * * （二）衍生工具的产生 1、商品期货 （1）商品远期合约是最早出现的衍生工具 △19世纪上半叶，商人和农民为了规避农产品价格受气候影响的大幅度波动而产生的风险，设计了远期合约，形成了早期的商品远期合约。 （2）1848年由82位商人发起组建了芝加哥谷物交易所，后发展为芝加哥期货交易所（CBOT） （3）远期合约在逐步完成规范化、标准化后，演变为在交易所交易的标准化期货合约。 （4）目前，世界主要的商品期货品种有粮食、能源、有色金属产品等 * * 2、金融期货 （1）金融衍生工具的产生背景 △金融自由化浪潮推动各国放松管制 △利率市场化改革不断在新兴工业国家推进 △通货膨胀、浮动汇率和浮动利率波动的风险，促使人们通过金融创新来规避损失 （2）主要的金融期货 △利率期货 △股指期货 * * 3、中国衍生工具的发展 时间 重大事件 　 1990年 郑州粮食批发市场成立，逐步试行远期交易 商品期货 1993年 推出小麦等粮食期货合约交易 1992——1995年 上海、大连等期货交易所推出了金属、石油、农资、粮油、建材、化工等期货品种 1992年 试点推出国债期货 金融 衍生品 1995年 “327”国债期货事件，国债期货交易暂停 2005年 上海证券交易所推出权证交易 2006年 中国金融期货交易所在上海成立 2010年4月16日 正式推出沪深300指数期货 * * 二、衍生工具市场与交易 （一）远期合约、期货交易与期货市场 1、远期合约交易 （1）远期外汇交易(forward exchange transaction） △又称期汇交易，指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期进行实际交割的外汇交易 （2）远期利率协议（forward rate agreement，FRA） △远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以货币表示的名义本金的协议 * * 2、期货交易 （1）期货交易（futures trading）交易双方在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易形式 （2）期货交易的特点 △保证金交易，交