2008年10月沪油月报.doc

2008年10月沪油月报 本月NYMEX原油期货大幅下跌，NYMEX12月原油期约由月初的97.92美元/桶，下跌至29日的67.5美元/桶，跌30.42美元/桶，跌幅达31%。本周原油呈现单边下跌行情，因美元上涨和需求下滑，金融危机拖累全球经济，欧盟、加拿大等地经济衰退支撑美元汇率相对走强，美元指数连续上涨并突破近2年半高点，美元走强打压商品期货，另外欧美地区经济衰弱也影响石油需求，EIA已连续下调2008和2009年度全球石油需求预期，月末原油短暂反弹，因美联储在29号宣布降息50个基点，美元连续上涨的步伐得到遏制，美元短线调整，美元调整给原油创造反弹机会，油价能否借此掀起一轮上涨行情还有待观察，因为即使短期油价反弹，仅可视为对前期连续下跌的技术修正，只能定义为跌势中的反弹，原油目前并未止跌，除非原油能在该位置反复筑底。 本月沪油大幅下跌，因原油走弱及现货疲软影响。由于本月国际、国内燃料与现货价格大幅下挫，加上现货市场需求疲软，沪油期货价格也连续跟跌。沪油主力连续合约本月下跌超过1400点，创下沪油上市以来单月最大跌幅，且增量增仓，持仓较上月翻了一倍多。从日线图上可以看到，沪油本月也几乎处于单边下跌态势，除了月中和月末出现小幅反弹行情，但力度都非常有限，整体上保持前期下降通道走势。 原油市场分析： 一、金融危机引发欧美主要发达国家出现经济衰弱，削减了对石油的需求。由美国引发的金融危机在10月份进一步深化，虽然各国政府陆续出台救市举措，但市场对经济衰弱的忧虑扔挥之不去，全球股市纷纷暴跌，道琼斯工业指数10月大幅下挫，下跌1859点至8990，跌幅为17.14%，创下道指单月最大跌幅，恒生指数跌4036点至13979点，跌幅为22.4%，日经225跌2369至8890点，跌幅为21.04%，上证指数跌518至1777点，跌幅为22.5%。股市下跌表明投资者信心依旧匮乏，全球经济继续受金融危机困扰。 由于对08年以及09年全球经济下滑忧虑，EIA连续下调了对全球石油需求预期。最近报告显示，EIA预期2009年美国原油原油期货平均价格将为112美元/桶，从而将先前预期值调低11%，同时预计，2008年第四季度的原油平均价格为106.33美元/桶，较7月份时的最高结算价低27%。另外，EIA下调美国在08年度原油消费需求预期至1985万桶/日，较07年减少83万桶/日，汽油需求降幅最大，截止10月24日前四周汽油需求为893万桶/日，较去年同期下降3.4%。从美国汽油需求图上也可以看到，08年以来汽油需求始终保持在06、07年水平之下，且进入9月份以来，受全球金融危机打压经济忧虑影响，汽油需求大幅下降。只要金融危机对实体经济的影响继续存在，那么市场对石油需求难以有效回升。 二、美元指数强劲上涨打压原油期价。由于美元与油价长期的负性相关关系，美元上涨必然压制原油期价。进入10月份以来，由于全球金融危机不断深化，以英国为代表的欧盟地区经济可能陷入衰退，金融危机对当地的影响丝毫不弱于美国，同时由于美联储长期以来实行低息政策，全球央行联手降息时，美元下调空间将比较有限，相反欧盟地区利率水平偏高，下调空间相对较大，从而支撑美元汇率相对走强。10月29日，美联储再次宣布降息50个基点至1%，市场对此反应比较明显，当晚多数商品期货均上涨，美元加大降息力度和频率，将对商品期货形成有利支撑，此前美元单边强势上涨行情将告一段落，目前进入阶段性调整。 三、本月EIA库存继续回升打压原油期价。9月墨西哥湾地区受飓风影响进口萎缩，10月份飓风过后进口激增，加上当地生产陆续恢复，原油供应快速回复，10月内，包括原油、汽油、馏分油在内的所有油品库存都不同程度上升。截止10月24日的EIA库存报告显示，原油库存已连续第五周增加，汽油库存前四周连续增加，馏分油库存连续第二周增加。不过我们也可以留意到，从年度平均水平看，汽油和馏分油库存仍处于平均水平的低位，进入11、12月份冬季之后，往往容易借助取暖油库存等题材炒作油价。 四、本月投机资金持续撤出拖累原油期价。截止10月21日，CFTC最新公布的持仓数据显示，NYMEX原油期货总持仓继续下降至1035697手，为2008年内最低水平，总持仓下降表明资金持续撤出原油期货市场。由于CFTC加强对原油市场投机行为监管后，投机资金陆续撤出导致油价大幅下跌，缺乏资金动力的原油市场将维持疲弱走势。从非商业头寸多空力量对比来看，投机基金静多头寸自本月初高位大幅下降，但月末基金净多头寸开始增持，净多持仓由原来的-1899手增加至483手，持仓结构再次转变为多头市场，短线原油市场不乏反弹机会。 五、世界供求格局正发生微妙变化，08年二、三季度全球原油出现供应过剩局面。由2008年全球原油供求平衡表可见，08年