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重庆百货（600729） ——投资报告 重庆百货正式名称为“重庆百货大楼股份有限公司”，简称“重百”。始建于1950年，是“中国十大百货商店贸易联合会”成员企业，重庆市唯一的商业上市公司，也是西南地区最早的一家国有大型商业企业，1993年股份改制，现由重庆商社集团控股。 实际控制人：重庆市国有资产监督管理委员会。 公司简介 目　录 行业特点及地位 重要财务指标 公司大事 未来发展趋势及潜力 行业特点 零售业 1.投资回报率较高 零售行业平均利润率仅1%—2%，但经营良好的企业净资产收益率很高，华润.沃尔玛可达到20%左右。这也是愈多内资，外资企业纷纷进入零售行业的原因。 2.市场潜力巨大 （1）愈多业内人士，目前我国95%以上的零售市场尚未开发——广阔的西部，中部地区市场，二，三级城市，已经富裕起来的城镇，农村都尚未开发： （2 ).新型业态——超市，专业店，便利店《购物中心在我国尚有很大的市场空间。 （3）。我国宏观经济向好也是不争的事实，对着经济的发展，必然导致消费的提高，零售业的发展。 3.现金流量较高，投资回报快 零售行业被有些人成为“小银行”，因为其自由资本比例低，可占有资金却很高，日本人统计的日本几十年之中零售业的正常负债可达224.81% 行业地位 重百始建于1950年，是重庆市最早的国有商业企业，目前重庆市唯一的商业上市公司。经过58年的努力奋斗，公司现已发展成为以百货、超市、电器三大业态为主业，涉足酒店、食品、电子器材等经营领域的大型商业零售连锁企业，曾跻身“全国零售100强”、“中国连锁30强”前列 坚持以重庆主城为核心，以长江和高速公路为主轴，向重庆各区市县及周边省区延伸和辐射，通过多渠道、多业态加密渗透重庆第一、二商圈，快速拓展重庆第三商圈。 重庆百货行业地位及发展思路 行业现状 政府对其发展资源、发展方 向、发展规模、发展形式完全由市场配置、选择和调节。 发展放缓，数量减少，经营萎缩，效益滑坡，组织化、规模化、现代化程度比较低 欠缺主力商品，商品结构不合理 缺乏经营任感和动力 公司规模 利润趋势 市场表现 十大股东 公司大事 2010年12月28日，重庆百货和新世界完成重大资产重组，公司控股股东将其控制的另一家零售资产——新世纪海货全部注入上市公司，成就了公司在重庆市零售行业绝对龙头地位。新世纪百货成立于1994年，其经营定位于精品时尚，新世纪注入上市公司之后可以不起公司百货经营的产品线，提高议价能力。 2011-08-03 重庆百货：调整重庆商社新世纪百货有关人员职务(董事会公告) 重庆百货(600729)公司于2011年8月1日召开董事会，会议审议通过《关于同意重庆商社新世纪百货有限公司职务调整的议案》。 同意重庆商社新世纪百货有限公司任李勇同志为重庆商社新世纪百货有限 公司董事、董事长、总经理职务；任刘朝忠同志为重庆商社新世纪百货有限公 司董事职务。 利好因素 十二五规划：挖掘西部消费与新兴产业的升值空间 1.收入增长启动内需扩张，奠定西部消费行业业得成长基础 2.西部大开发加速，带动消费的告诉发展 公司资产重组，消除域内最大的竞争，成为龙头企业 商业零售行业：2011年下半年投资策略，估值触底+通胀回落=利好消费 6月CPI创下连续36个月以来的新高，原因主要来自食品和居住类价格的强推动以及去年的翘尾因素。结合宏观行业观点，我们认为本次CPI昭示着通胀逐渐接近高点，预计3季度有望回落至较合理区域。整体而言，零售行业仍将受益 于通胀的上行回稳。 分析与评论 投资评级和盈利预测 从组织效率和管理能力看，在一系列正在进行的地方国资商业资产整合中，重庆百货是最有可能成功的一个，而重庆市刚刚开始消费升级也给重百和商社集团成为千亿规模销售企业的大好机会，对于公司投资价值人认可利用“时间的玫瑰”做最好的诠释。基于对新重百整合效果的乐观预期，上调走资评级至“强烈推荐”。预计公司未来三年EPS分别为1.83元,2.46元，3.37元，复合净利润增速为33.7%，以2011年30倍PE计，6个月目标价为55元 重庆百货：新重百整合大幕悄然拉开 今年新开业的李家沱店和彭州店，都属于以小换大（李家沱点是0,2万平米换1.55万平米，彭州店是0.6万平米换1.9万平米），移址搬迁小牧，是已在有品牌影响力和消费市场日渐成熟条件下的扩容搬迁项目，可以保证开业当年盈利。 结论 十二五规划扶持 行业特点 地理位置 资产重组 较低的估值 因为吴佳彬做了投资报告 重庆百货 势如破竹 节节攀升 谢谢