医药行业201008-精简版绪论.ppt

医药行业研究方法 中信证券研究部 姚杰 2010.08 2 目 录 行业 （一）整个行业发展趋势 （二）各子行业发展趋势 （三）行业政策对行业影响分析 投资 （一）公司 （二）投资 3 目录 行业 （一）整个行业发展趋势 全球医药行业：放缓，转移，并购 中国医药行业：发展，提高，整合，国际化 中国与海外医药行业发展对比 1、全球医药行业：放缓，转移，并购 4 5 全球医药行业：放缓，转移，并购 全球医药行业增速放缓：2009年，8370亿美元，7% 年份 销售额(亿美元， 按恒定汇率计算) 按恒定汇率计算 的年增长率(%) 2002 5150 9.1 2003 5620 9.1 2004 6050 7.7 2005 6500 7.3 2006 6940 6.8 2007 7420 6.8 2008 7820 5.5 2009 8370 7 2002～2009年全球药品市场销售额 资料来源：IMS 6 全球医药行业：放缓，转移，并购 区域 2009年销售额 (亿美元) 2009年增长率(%) 2008年增长率(%) 2004-2009年复合年增长率(%) 预测2010年增长率(%) 预测2009-2014年复合年增长率(%) 北美地区 3221 5.5 1.9 5.2 3~5 3~6 欧洲 2476 4.8 7 6.6 3~5 3~6 亚洲/非洲/澳洲 1026 15.9 15 13.9 13~15 12~15 日本 903 7.6 2.1 3.9 0~2 2~5 拉美 4580 10.6 12.7 10.9 10~12 12~15 全球 8083 7 5.5 6.7 4~6 5~8 2009年全球主要药品市场的销售及增长情况 全球医药行业增速放缓：亚洲等新兴市场增速快 资料来源：IMS 7 7 未来十年内，将有大量“重磅炸弹”级药品的专利到期。2015年前，会有总额为1600亿美元药品的专利权到期。 发达国家医药卫生费用支出占政府财政支出的比例在15%以上，同时许多发达国家的卫生费用主要以政府支出为主，因此，不断增长的卫生费用给政府造成严重的财政压力。 临床IV期试验越来越引起人们重视。 2005年，COX-2（即“环氧合酶”）抑制剂类镇痛药即万络（Vioxx，默克重磅炸弹药物、伐地考昔（Baxtra，辉瑞）与西乐葆（Celebrex，辉瑞）均因诱发心肌梗塞而被FDA撤市或被要求在产品外包装上加注提示风险语句。 从安全角度出发，FDA审批新药的时间不断延长，每年批准的新药数量逐年下降。 专利药到期，失去专利保护 政府的财政压力日益加大 FDA审批进度放缓 重磅炸弹药因副作用撤市 全球药品市场 增速放缓的原因 全球医药行业：放缓，转移，并购 8 全球医药行业：放缓，转移，并购 全球制药业生产转移趋势 资料来源：中信证券研究部 全球CRO规模与增长趋势 9 全球医药行业：放缓，转移，并购 1988-2008年全球医药企业前10强市场份额 1988 1998 2008 公司 市场占有率 公司 市场占有率 公司 市场占有率 默克 3.9% 葛兰素 4.7% 强生 8.2% 葛兰素 2.9% 默克 4.5% 拜耳 6.2% 汽巴 2.8% 诺华 4.4% 辉瑞 6.2% 赫司特 2.5% 施贵宝 3.6% 葛兰素史克 5.8% 美国家庭产品 2.2% 强生 3.5% 罗氏 5.4% 拜尔 2.2% 美国家庭产品 3.5% 诺华 5.3% 强生 2.2% 赫司特 3.4% 赛诺菲-安万特 5.2% 史克 2.1% 辉瑞 3.3% 阿斯利康 4.0% 辉瑞 2.1% 史克 2.8% 雅培 3.8% 山德士 2.0% 罗氏 2.7% 默克 3.1% Top 10 24.9% Top 10 36.4% Top 10 53.1% 10 2、中国医药行业：发展，提高，整合，国际化 11 中国医药行业：发展 中国医药行业快速增长 工业总产值：2008年，8667亿元，26% 销售产值：2008年，8254亿元，27% 销售收入：2008年， 6561亿元，26% 产销率：89%（06年），94%（现在） 我国医药工业总产值及增长率 我国医药工业销售收入及增长率 资料来源：国家统计局，中信证券研究部 1999-2009年CAGR=21% 1999-2008年CAGR=21% 12 中国医药行业：发展 利润保持较快增长，盈利能力不断提升 我国医药工业利润总额及增长率 我国医药工业盈利能力不断提升 资料来源：国家统计局，中信证券研究部 1999-2008年CAGR=25% 13 13 我国有13亿人，总人口数居全球第一。年绝对增长率0.5%。城镇化率从1952年的12.5%上升到2008年