2016年电大资本经营2011年6月.docVIP

资本经营考题--- 开卷 问答题： 1、什么是资本经营？资本经营有哪些特点？ 答：资本经营是以资本导向为中心的企业运作机制。资本经营是以价值形态为主的管理。 2、按被并购对象所在行业来分，通常存在几种并购的类型？ 答：横向购并是指为了提高规模效益和市场占有率而在生产销售同一类产品的公司之间发生的并购行为。纵向购并是指为了业务的前向或后向的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。混合购并是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵向相结合的并购行为 3、简述产权资本经营的主要形式产权资本经营是企业资本经营的重要方式之一，产权资本经营的对象是产权，经营的方式是产权交易。产权资本经营是指企业经营者依据企业的法人财产权经营企业的法人资产，以实现企业法人资产保值增值的目标。产权资本经营的主要活动是通过资产交易使资产从实物形态变为货币形态，或者从货币形态转变为实物形态，如企业进入资本市场发行企业债券，进入企业产权交易市场进行兼并、收购、参股、控股、租赁等。资产交易的结果是改变了不同资产在总资产中的比例。产权资本经营主要有合并、并购等几种形式。）多元化经营战略在国际上，韩国以“现代”、“三星”等为代表的大型企业集团在多元化经营的道路上取得了成功，一度成为韩国跻身亚洲“四小龙”的经验之谈。这些企业横跨几十个产业部门，大到造船和炼钢，小到制造肥皂和茶杯，有的企业资产规模达到多亿美元之巨。但是，随着东南亚金融危机的来临，这些企业在几个月的时间内，纷纷濒临财务危机。几家著名企业当初上市的时候其主营业务是十分突出的海尔的品牌产品是冰箱，春兰是空调，长虹是彩电，但后来都纷纷多元化经营，海尔开始生产空调，春兰进军摩托车，长虹也试图在空调市场一展雄姿。实际上这三家企业在关键技术上的投入都不够，其压缩机或集成电路块基本上都是进口的，这样做的后果是资产的大量浪费和市场的无序竞争。企业多元化经营思路失败的原因。首先是资产负债率高。企业试图进入众多产业，而每个产业都有一个进入的最低资金量，企业的唯一办法就是举债。筹措资金困难，某个局部的困难便会引发整个集团的财务危机。其次是组织结构混乱。这主要表现在集团公司与子公司的复杂关系上，在市场和技术等方面两者经常处于信息不对称状态，如果有利润，子公司会千方百计留下来；如果子公司亏损，子公司就会隐瞒，直到应付不了时，结果暴露出来的都不是小问题。第三是整个集团的竞争力下降。摊子大，资金分散，“伸开五指打人”，缺乏竞争力。多元化经营思路的背后是严重的投机心理，认为“东方不亮西方亮”，这样可以分散风险。反对多元化经营，但并不反对多元化投资。投资但不控股其他企业，有利于拓宽企业家的视野，探寻新的产业机会“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，指的是投资组合，有利于防范风险。但不能把引申到企业的多元化经营。规模经济与规模扩张规模经济是指在专业化条件下，产品达到一定年产量后才能保本，进而通过增加产量，降低单位产品的成本，获得盈利。由于财力有限，恰恰是因为多元化经营才使得每种产品不能达到它的规模经济。规模经济的另一个含义是在同一地点增加生产线，这样有利于充分利用生产及仓储等设施，降低成本增加利润。其实，就是规模经济的扩张也有一个合适的“度”，规模经济属于正态分布，超过那个“度”后，不但利润率要下降，利润额也要下降。资本经营的一个误区是一些企业在追求多元化经营的基础上盲目追求规模扩张。企业追求低成本扩张。企业追求低成本扩张是资本经营的个误区。这里有一个背景，就是自年，每年选择了一批城市进行优化资本结构的试点为此，国家给出一定资金额度用于免除亏损企业的债务和冲销坏帐。一些上市公司以为许多地方政府把一些企业白白“送”上门来，低成本甚至无成本地“捡”到企业。但是，由于地方政府要求不能让职工下岗，要确保职工原有的福利待遇，还不能卖了企业。这样就出现了一个与世界并购浪潮相反的现象：中国企业并购签字率高达％以上，但成功者稀少；外国企业并购签字率低，但成功率高达％以上。上市公司％以上的并购是失败的，这是上市公司业绩下滑的重要原因之一。资本经营要有三个观念。第一要有股东观念。企业的注册资本是股东的投资，要对股东的投资回报负责，不能只有“业绩”观念。在今日的中国，由于媒体炒作和地方政府支持，追求“业绩”往往表现为盲目追求企业的规模。第二要有财务观念，尤其是资产负债率，这个问题在今天特别严重。“郑百文?”事件表明，企业在资产负债率很高的状态下经营是十分危险的事。第三个观念是企业一定要走专业化经营的道路。分拆上市指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。分拆上市有广义和狭义之分，广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；