我的投资观和投资系统.--转载新浪博客.docVIP

我的投资观和投资系统 　　曹仁超先生1969年从5000港元(当时两年的薪水)起家投资，四十多年经历两次惨败，最终身家超过2亿港元，堪称个人投资者成功的典范!曹sir第一次惨败在1972年，由于过度融资交易，不考虑止损，一口气亏了97.5%。曹sir的第二次惨败在1974年7月，恒指从1774点暴跌至478点。曹sir认为抄底的时机到了，便以8港元买入10万股股价已跌破净资产，跌幅已超过80%的“和记洋行”。谁料和记洋行因子公司业务巨亏差点破产，股价从8港元跌至1港元。曹sir一口气又亏损了87.5%，晚上不敢回家，以至于母亲和妻子担心他要跳海自杀。两次惨败后，曹sir定下了严格的止损制度，投资开始步入正轨。纵观曹sir的成功投资经历，股票、房产、债券和黄金是曹sir的主要投资品种。尤其是曹sir在股票投资成功后，投资香港物业、伦敦物业和黄金都曾取得数倍的收益，而债券则作为主要的保值型型品种持有。曹仁超说：股价就像电路，价格下跌15%，就是保险丝发出警讯。亏损超15%要立刻认赔出局，不要问任何理由。好的股票赚钱了就应该一直持有，千万不要赚了20%或30%就抛掉。通常好的股票可以上涨超过5倍，只有这样才能赚大钱。 　　当然，由于资金大小的不一样，风险承受能力和投资期望的不同，投资者对各项资产的持有偏好肯定差别很大。我认为，对于资产有限而又年轻的投资者，股票毫无疑问应该是最主要的投资品种。曹sir说， 买房租房应先考虑升值机会，如果没有，宁租勿买。年轻人如果资产有限，与其买房背负数十年的债务，不如拿买房的钱用来投资股票，只要方法得当，未来成功的 机会要大得多。而对于有一定资产实力的投资者，股票、房产、债券甚至黄金都应该认真研究分析，其中股票和房产的投资尤为关键。当股票和房产风险较大时，可 持有债券乃至黄金。曹sir认为，量度楼价是否合理最有效的工具是房价与租金比率。十几倍到二十倍的比率预示着房产有升值潜力，三十倍以上的比率预示着房价存在泡沫，有调整压力。基于这个原因，也考虑到适度的分散股市风险，2009年10月底，我抽出部分股市资金投资了一套一百零几平的房产(房价与租金比率是22倍)，保值增值。没想到两年时间，房产从每平米1.65万涨到2.7-3万，翻了快一倍。而A股指数却跌了600点，跌幅近20%。差别居然这么大，始料未及。虽然这两年我股票也有盈利，但还是赶不上房价的涨幅(房贷放大杠杆)。如果当时不考虑房产投资，那房产的升值机会就眼睁睁的错过了。投资有时候就是这样，一念之差，差之千里。 　　目前，北京房价与租金的比率在35-45倍之间，明显已经不适合投资。从香港经验来看，房价的调整周期一般是两到六年，所以预计未来数年房价也很难起来，小幅调整10%-15%是大概率事件。现在我身边不少亲戚朋友都在考虑买房，我想，自住还稍能接受，投资就大可不必了。对于债券和黄金，一般来说，当股市和房产泡沫都很严重的时候，比如2007年 底，把绝大部分资产换成债券和黄金是最明智的选择。聪明的投资者如曹仁超先生确实也是这么做的。至于目前的情况，则是黄金泡沫严重，股市随时见底，投资机 会巨大。很明显应该大量持有股票而不是债券或黄金。黄金因为金融危机下避险资金的追捧，早已经变成投机性品种，毫无保值投资价值。过去两百年历史，金价涨 幅基本等同于通货膨胀率，而2000年到现在金价翻了四倍多，可想而知泡沫有多严重。 　　目前股市投资机会巨大，不过机会来了，很多投资者不一定能完全抓住。对于资金只有几万、几十万的中小投资者，在保护本金的前提下，资产快速增值比什么 都重要。如果你持有的是诸如工商银行、中国人寿、长江电力、大秦铁路、宝钢股份之类的股票，我不能说你赚不到钱，不过我敢肯定你一定赚不到大钱。投资不要 过于看重市盈率市净率，仅因股票的PE低、PB小就做投资决策，注定不会创造优秀的回报。盈利可以变亏损，账面的机器设备存货也许一文不值。巴菲特、彼得林奇、曹仁超、欧奈尔等等这些成功的投资人从来没说过，投资看看市盈率市净率就行。中国远洋2007年每股收益2.05元，2008年1季报0.6元，中报1.39元，股价20块钱动态PE似乎只有7.2倍。投资者若因此买入中国远洋，那三个月后股价只剩7块，亏65%，三年以后股价6.6元，仍亏67%，今年中国远洋中报亏损27亿!再看看宝钢股份，现在市净率只有0.83倍，标准的打折货。现在花5块钱买入，公司即使清算每股也能赚0.98块。但是投资者要细想，宝钢净资产1046亿，但有固定资产1173亿，存货432亿。清算的话，你一分钱都拿不到，只能拿到一些机器厂房还有钢铁的残值，这些账面的资产真的值那个价吗?也许只是一堆破铜烂铁呢。买股票要尽可能寻找那些未来牛市的领涨股、优秀企业，而不是随波逐流、步履蹒跚的滞涨股、平庸企业。中小投资者的目